銅價暫未脫離偏弱格局

昨晚，LME基本金屬小幅反彈，但三月期銅價還未脫離糾結于8000美元關口的偏弱局面。由于周四國內貿易數據不及預期，特別是進口滑落較快，今日，中國4月實體經濟表現關注度大。預計國內經濟仍舊以比較緩慢的速度回暖，另外，市場對下調存款準備金的預期再度升溫。 

外圍情緒，歐債問題有所緩和以及美國經濟數據比較樂觀，抵消了中國進出口不佳的影響，使得多數風險資產走升。 

一方面，市場繼續消化歐元區國家對希臘仍按計劃放貸的行動，而希臘左翼領導人可能仍將致力于組建聯合政府，且該左翼領導人認為希臘不應履行相關債務協議，但必須留在歐元區。另一方面，在西班牙央行接管一家大銀行、該國國債收益率暫時下降的情況下，周五，西班牙公布的銀行救助計劃也會受到關注。預計市場對西班牙問題的敏感度將常態化。 

指標面，周內德國3月進出口、工業產出表現都很樂觀，但法國3月工業產出繼續惡化。美國方面，3月消費者信貸增長速度達到2001年底以來最快，3月出口增速達到2011年7月來最快且出口額創紀錄，以及美國4月財政預算錄得42個月以來的首次盈余、上周初請失業金人數也好于預期，令前期市場對美國經濟增速可能停滯、甚至向下的情緒有所轉暖，同時，對美聯儲迅速采取QE政策的預期有所降溫。 

綜合來看，我們認為目前的形勢，還沒有形成去年9、10月那樣集體、統一的系統性拋壓，盡管銅價的技術形態偏弱，但最糟糕的下調空間，從大角度看依然是震蕩的。 

基本面，國內初步銅貿易數據，未提及出口，進口看較上月環比減少18.8%跌至8個月低位符合預期。同時，LME偏強局面延續，近兩周，還加入了上期所顯性庫存同樣下降的現象。 

國內金屬，昨日滬銅在振蕩突破5.75萬后，短線空間小幅放大。鑒于技術圖形仍未走出偏弱局面，短線仍可以5.75萬做強弱分界。操作上，更傾向于逢高試空，5.8萬可做止損。