銅價新一輪下跌開啟繼續(xù)維持做空思路

周四美國迎來了一系列重磅數(shù)據(jù)的公布。首先是美國5月零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，略超過預(yù)期。上周季調(diào)后初請失業(yè)金數(shù)據(jù)連續(xù)14周低于30萬。同時，美國5月進(jìn)口物價一年來首次反彈，4月商業(yè)庫存數(shù)據(jù)也強(qiáng)勁反彈，單月增幅創(chuàng)下一年內(nèi)最高水平。美元最高上觸95.595，尾盤漲幅有所收窄，收盤報95.009，上漲0.44%。美元回升，加上日內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)判若，令倫銅反彈夭折，周四午后開始新一輪下跌，倫銅收盤大跌142美元，報5888.5美元/噸，再次回落至5900關(guān)口下方。

現(xiàn)貨市場，SMM報升水40元/噸-升水80元/噸，滬期銅小幅反彈，隔月價差小幅收窄，持貨商早市欲維穩(wěn)昨日水平出貨，但隨著滬期銅高位回落，進(jìn)口銅日內(nèi)供應(yīng)增加，進(jìn)口持貨商逢高出貨心態(tài)增加，市場投機(jī)貨源增加，升水小幅收窄，中間商多做長單換貨，投機(jī)心態(tài)減少，下游按需接貨，市場供大于求。午后滬期銅加速下行，市場保值盤獲利，流出貨源進(jìn)一步增加，加之隔月價差一度擴(kuò)大至150元/噸，持貨商報價松動，現(xiàn)銅升水持續(xù)收窄，主流報升水20元/噸-升水60元/噸，好銅極端低價報升水30元/噸，成交仍匱乏。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年1-5月全國固定資產(chǎn)投資171245億元，同比名義增長11.4%，增速比1-4月回落0.6個百分點。從到位資金情況看，1-5月份，固定資產(chǎn)投資到位資金196927億元，同比增長6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，1-5月房屋竣工面積累計同比負(fù)增長繼續(xù)擴(kuò)大至-13.3%。由此可見前期市場寄予厚望的固定資產(chǎn)投資未能托底需求，而房地產(chǎn)銅需求如預(yù)期中進(jìn)入竣工負(fù)增長擴(kuò)張狀態(tài)。從近期對電纜企業(yè)訂單調(diào)研顯示，下半年銅纜訂單不容樂觀，無論國網(wǎng)、南網(wǎng)亦或工程項目等的招標(biāo)量和中標(biāo)量均有明顯減弱，企業(yè)新增訂單不容樂觀，后期開工情況存憂。

整體來看，進(jìn)入6月中旬，市場對于淡季預(yù)期逐步增強(qiáng)，周四午后銅價出現(xiàn)下跌，但現(xiàn)貨升水報價亦出現(xiàn)回落，均值較上午低20元/噸。由此可見現(xiàn)貨市場供大于求壓力明顯，加上偏弱的中國數(shù)據(jù)使市場對消費的預(yù)期不斷落空，銅價隔夜出現(xiàn)小幅增倉下行，并擊破4月下旬低位價格支撐。操作方面，銅價弱勢難改，繼續(xù)維持做空思路，下一步觀察3月下旬5600美元一線支撐。