工程機械2月份投資策略景氣度受房地產影響
投資要點：
1. 一月份機械板塊市場表現強于大盤 09年1月份機械板塊延續了08年11月份以來的升勢，市場表現強于大盤。其中原因主要是國家為擴大內需、促進經濟平穩增長而陸續出臺了相關的經濟刺激政策，對機械行業影響正面，以及市場對即將出臺的裝備制造業產業振興規劃的預期，同時08年12月份的宏觀經濟有改善的跡象。
2. 行業景氣度未見明顯改善 08年11月份行業產銷、出口及利潤增速仍加速回落；12月份機械工業增加值增速仍在下行 ，由5月份的21.8%逐月回落到7%。
3. 一月份制造業采購經理指數(PMI)小幅回升，但仍在臨界點之下 09年1月份制造業采購經理指數(PMI) 為45.3%，比上月上升4.1個百分點。機械行業各子行業PMI指數均在50%以下。
4. 裝備制造業調整振興規劃出臺，短期影響有限 2月4日國務院常務會議審議并原則通過裝備制造業調整振興規劃?？偟膩砜矗b備制造業的調整振興規劃目前還主要是方向性和政策性的調整方案，從中長期看，機械行業的需求將得到一定的拉動。下一步有待具體的細則出臺，但即使相關細則能及時出臺，考慮到資金的配套及細則執行的時間因素，機械行業的內外需求短期內還將延續疲態。
5. 重點子行業分析 輸變電設備和鐵路設備子行業將持續景氣，維持"增持"評級；工程機械行業的景氣度主要取決于房地產行業的復蘇程度，維持行業"中性"評級。
6. 二月份投資策略 我們認為二月份在政策刺激效應遞減的情況下，機械板塊市場表現活躍度將低于前期，維持行業"中性"評級。在子行業中，我們依舊認為輸變電設備、鐵路設備子行業未來需求明確增長，景氣度較高，建議重點關注。而工程機械行業的景氣復蘇將取決于下游房地產行業的發展，可能有一定的交易性投資機會。上市公司方面，我們認為受益于政策驅動，產品附加值高，受國家基建投資拉動，需求增長預期明確的細分行業龍頭公司是關注的重點。
7. 風險 我國實體經濟復蘇時間的不確定性；原材料（主要是鋼材）價格探底大幅回升，壓縮行業盈利空間。