利用上市公司“殼”資源產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作用不容忽視

■　北京市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 楊軍

關(guān)于上市公司殼資源的概念有很多爭(zhēng)論，本文所謂的殼資源指所有的上市公司。因?yàn)槲覈?guó)對(duì)證券市場(chǎng)的管理實(shí)行了嚴(yán)格的限制，只有在特定的制度條件下才可以準(zhǔn)入，要進(jìn)入證券市場(chǎng)的企業(yè)必須付出高昂的進(jìn)入成本，這樣殼公司也就成為一種資源。所以，上市公司本身就是一種資源，這種特殊經(jīng)濟(jì)資源是上市資格和股權(quán)資本的統(tǒng)一體，它既有產(chǎn)業(yè)資源的特征，又有金融資源的功能。
在我國(guó)由于資本市場(chǎng)還處于不斷完善和發(fā)展的階段，與非上市公司相比，上市公司具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如，強(qiáng)大的籌資功能，鮮明的企業(yè)形象，較強(qiáng)的擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)，政策上的優(yōu)勢(shì)，等等。上市公司的籌資和投資對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)具有乘數(shù)效應(yīng)。上市公司的擴(kuò)張會(huì)在供產(chǎn)銷、擴(kuò)大就業(yè)、增加稅收和帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面帶來(lái)連鎖反應(yīng)。上市公司對(duì)當(dāng)?shù)匾彩且环N宣傳。因此，上市公司是當(dāng)?shù)卣膶氋F財(cái)富和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展難得的重要資源。目前北京市共有國(guó)有企業(yè)１４８４家，國(guó)有控股企業(yè)１３８８家；按照層級(jí)劃分，有一級(jí)企業(yè)７２家；按照企業(yè)規(guī)模劃分，有大型企業(yè)１４８家。國(guó)資委所屬的國(guó)有控股境內(nèi)外上市公司３６家，其權(quán)益和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分別占全部國(guó)有企業(yè)的２７％和７２％，累計(jì)籌集資金超過(guò)４６５億元，這些上市公司已經(jīng)成為全市國(guó)有經(jīng)濟(jì)的骨干力量。內(nèi)地上市、注冊(cè)地在北京的公司有２１家（本文主要分析其中２０家上市公司，不包括華夏銀行），其中上市后實(shí)現(xiàn)再融資的僅１２家，約占上市公司的５７％，低于全國(guó)上市公司再融資的平均水平。因此，北京市國(guó)資委應(yīng)該高度重視這些上市公司殼資源的有效利用。
為了發(fā)現(xiàn)不同類別殼資源的價(jià)值，對(duì)不同類別殼資源進(jìn)行分類指導(dǎo)，對(duì)不同類型的殼資源采用最適宜的利用形式，我們對(duì)殼資源的性質(zhì)和分類要進(jìn)行深入的分析。當(dāng)然，上市公司的分類有很多種。有按照殼資源的資本充實(shí)狀況分為實(shí)殼資源、空殼資源；有按照殼資源的股本規(guī)模分為大盤殼資源、中盤殼資源和小盤殼資源；等等。本文按照上市公司的現(xiàn)實(shí)業(yè)績(jī)分為績(jī)優(yōu)殼資源、績(jī)良?xì)べY源和績(jī)差殼資源。一般按照下表的方法來(lái)劃分，當(dāng)然這只是一個(gè)大致的劃分，上市公司的業(yè)績(jī)處于動(dòng)態(tài)變化之中，殼資源的類別也會(huì)隨業(yè)績(jī)的變化而變化。