面臨空頭回補期銅大幅向上修復可期
受美國大型石油公司勘探開支大減、美國國內石油鉆井數大降等因素影響，國際油價全線暴漲，銅價出現初步企穩跡象。然而，隨著春節臨近，供需兩淡的格局越發明顯。滬銅巨量空頭持倉因無貨可交，市場面臨空頭回補的釋放風險，筆者認為一波年前大幅向上修復的行情可期。
由于銅價持續下滑，云南東川地區品位偏低中小型銅礦山春節期間停產1個月，受損銅礦20多萬噸；而且前期累積的銅精礦由于價格太低，短期內業并不打算出售。受此影響，銅精礦市場干凈礦現貨較為緊俏，冶煉廠接受加工費下滑10美元/噸，為105美元/噸。一方面是因為干凈銅精礦產量呈現下滑的狀態，另一方面冶煉廠和混礦廠對干凈礦的需求較高，進而使得干凈礦TC大幅下滑。同時混礦現貨TC也出現下滑，市場成交在130-135美元/噸，但市場貨源較多，冶煉廠買這部分貨的積極性不高。國內市場，冶煉廠和礦山企業關于2015年長單加工費基本簽訂，以當前價格計算，20%銅精礦提貨價為81%。20%的銅精礦現貨到廠作價系數為83%-84%，25%的銅精礦作價系數為86%。
對華東地區線纜企業調研的結果顯示：1月份的總平均開工率為43.15%，比上月降低了4.2個百分。離二月下旬的傳統春節只剩半個月的時間，在原本需求低迷不振持續的情況下，加之貨款拖延問題有增無減，線纜企業訂單不斷降低，且資金方面的風險也在急劇提升，企業已慢慢步入了歇業前的收尾工作。市場拋庫套現積極性增加，主要也是為拿現運營周轉用，按單采購操作為主。現貨市場將迎來大面積放假潮。北方市場陸續開始放假，天津地區加工廠已停產，大部分工人也已放假；河北及天津大量廢料交易市場已基本歇業，而天津地區90%從業人員休假；華東及華南市場仍正常，但成交量也有所減少。提前休假或造成更多庫存堆積，交易所顯性庫存將繼續攀升，造成后期流通市場現貨供應不足。
此外，1月交割后，滬銅增加了近15萬手的持倉，然而銅價跌幅只有500元左右，盈利空間有限。這部分持倉面臨春節前長假考驗，需要在節前降低倉位。技術上來看，MACD的綠柱收縮，DIFF向上穿過DEA形成金叉，銅價有望展開一波大級別修復行情，倫銅有望重新站上5800美元。