消費基礎(chǔ)穩(wěn)固銅價有望獲提振

近期我國持續(xù)大量開工基礎(chǔ)建設(shè)，終端銅材行業(yè)消費有望獲得提振。日本提前大選并且推遲上調(diào)消費稅等提振經(jīng)濟的新舉措，也刺激銅市消費增長預(yù)期。綜合內(nèi)外因素，銅價短期有望從底部反彈。

國際方面，10月美國勞動力市場復(fù)蘇速度快于美聯(lián)儲預(yù)期，但是不會顯著改變加息節(jié)奏。10月美國非農(nóng)就業(yè)人口增加21.4萬人，失業(yè)率驟降至5.8%，為六年以來的低位；勞動參與率為62.8%，自2008年以來，勞動參與率首次未同比下降；受雇傭人口比例上漲到了59.2%，創(chuàng)下自2009年7月以來最高。

但是好于預(yù)期的失業(yè)率，并不會顯著改變美聯(lián)儲加息進程，因為通脹率依然疲軟。10月美國PPI年率上升1.5%，為今年2月以來最小升幅，服務(wù)和食品價格的上漲超過了能源價格下跌的影響，該數(shù)據(jù)表明美國物價的上行壓力依然溫和。美聯(lián)儲傾向使用的通脹指標(biāo)PCE9月只增長了1.4%，已有兩年多未達到美聯(lián)儲2%的通脹率目標(biāo)，也低于美聯(lián)儲年底前達到1.5%—1.7%的預(yù)期。溫和的通脹環(huán)境，支撐美聯(lián)儲維持低利率更長時間。

國內(nèi)層面，盡管我國主要城市10月房價連續(xù)第二個月同比下降，且環(huán)比跌幅擴大，但政府出臺諸多舉措化解由此帶來的負面影響。10月新開工面積同比激增43%，銷售同比降幅從10.3%降至1.6%，除了竣工率有所下降，在建、房地產(chǎn)投資和土地購置活動數(shù)據(jù)均同比回升。

因大宗原材料價格繼續(xù)回落，物價指數(shù)連續(xù)數(shù)月回落，國內(nèi)經(jīng)濟存在通縮的風(fēng)險，央行將繼續(xù)實施定向降低短期資金成本的措施，也不排除降息降準(zhǔn)的可能。

除此之外，近期國內(nèi)鐵路投資項目審批提速，國家發(fā)改委批復(fù)7個項目總投資1998.6億元。年初鐵總只計劃開工44個項目，國務(wù)院高度重視鐵路建設(shè)，4月底將今年的新開工項目增加到64個。截至目前，今年計劃的64個新開工項目已全部批復(fù)，年底前可全部開工。

我國10月未鍛造銅及銅材進口量為40萬噸，環(huán)比增加2.6%；前十個月，累計進口未加工銅和銅材400萬噸，同比增加9.3%。自今年4月以來，單月銅進口量首度超過30萬噸。我國進口銅持續(xù)增長，增幅雖小，但基建類投資增長穩(wěn)定了終端消費基礎(chǔ)。

機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)線纜企業(yè)10月開工率在53%左右，比9月提高了1.09個百分點，各企業(yè)開工率有不同程度回升。庫存方面，企業(yè)依舊以銷定產(chǎn)為主，連小部分穩(wěn)定渠道備用與周轉(zhuǎn)用的庫存數(shù)量也計劃逐漸減少，以免影響年末資金的流轉(zhuǎn)。線纜企業(yè)整體受到鐵路投資增加等帶動，產(chǎn)品需求略有回暖，但鑒于新訂單仍不足，企業(yè)庫存普遍偏低，這為后期企業(yè)到現(xiàn)貨市場采購以補充庫存埋下了伏筆。

從趨勢上看，銅價中長期依舊偏弱，但由于國內(nèi)終端消費基礎(chǔ)穩(wěn)固，銅價短期仍然有可能從底部反彈。