美元指數突破90銅價延續回落

1、經濟環境概述：美國經濟繼續復蘇，房地產市場復蘇重拾動能，就業消費循環繼續改善。歐元區經濟復蘇動能略有加強，失業率呈現回落態勢。中國制造業復蘇力度再次減弱，固定資產投資增速延續回落，出口和消費相對平穩，經濟下行壓力依舊較大，尤其是房地產市場風險較大。

2、各國政策取向：10月美聯儲終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。7月以來銅價震蕩回落主要是因為中國固定資產投資持續回落，銅需求下滑；美聯儲終止了QE3，貨幣層面對銅價的支撐減弱。但是現貨供應并不嚴重過剩。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，銅價難以持續性快速下跌。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數突破90。黃金和白銀依舊弱勢。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速降幅略有收窄。中國上證指數大幅回調，中小板和創業板繼續下跌。

5、現貨價格：12月23日，上海電解銅現貨報貼水80元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價格46380元/噸-46540元/噸，升水銅成交價格46420元/噸-46620元/噸。市場交投稀少，現銅升水快速收窄，早間報貼水60元/噸-平水，近午間滬期銅急跌近200元/噸，持貨商心態各異，部分保值獲利者繼續擴大貼水出貨，平水銅率先調價，與好銅拉開價差，市場報價與盤面共跌，報貼水80元/噸-貼水30元/噸，中間商少有參與，盤面下跌后部分下游逢低剛需接貨，但整體成交未改善。

6、近期重要經濟數據：今日，美國截至12月20日當周初請失業金人數。

7、重要行業新聞：12月，江銅與自由港麥克墨倫銅金公司就2015年銅精礦長單粗煉費/精煉費達成一致，為107美元/噸和10.7美分/磅。

美國第三季度GDP增長率為5.0%，為2003年第三季度以來的最大增幅。實際GDP增幅修正為3.9%，主要是因為消費者開支與商業投資增長；10月FHFA房價指數環比增長0.6%，預期增長0.3%；11月消費者開支增長0.6%，高于10月份0.3%的讀數；11月耐用品訂單環比下降0.7%，預期增長3.0%。美國經濟增速加快，但是月度經濟數據顯示美國經濟復蘇的力度略有減弱。美元指數突破90，預計市場又開始擔心美聯儲加息問題。銅價短期內依舊是偏弱震蕩。策略上，前期建議的高位空單謹慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。