國內內燃機行業發展前景分析看好柴油機

燃機行業近10年年均復合增速為13.5%，高于同期GDP增速。汽車內燃機銷量占內燃機行業的15.2%，但按功率計算則占比高達75%，是內燃機行業最重要的子行業。

目前汽車內燃機主要在國內銷售，按照2008年的數據，出口量為43萬臺，出口比重僅為5%。從近10年來看，隨著國內汽車發動機技術水平的提高，國內汽車生產始終保持了較高的發動機自給比率，維持在90%以上，僅進口部分高端發動機為合資廠商高端車型進行配套。

中國汽車工業經過數年的快速發展，國內汽車總銷量已躍居世界第二，僅次于美國。我們認為中國汽車工業仍處于起步階段，國內需求將快速增長較長時間，再考慮到出口市場的拉動，則未來10年內國內和出口汽車總銷量應能保持15-20%的年度復合增長率。汽車內燃機在未來10年內年度平均復合增長率，應與汽車行業銷量增速基本持平，保持在15%-20%左右。

從國內汽車內燃機產業鏈格局來看，柴油機領域獨立發動機公司所占市場份額較高，達到57.4%，其中玉柴動力市場份額高達23.0%。汽油機領域獨立發動機公司所占市場份額相對較低，僅為13.8%，其中東安動力

及關聯公司所占市場份額達8.7%。國內汽油機領域和柴油機領域的獨立發動機公司，在業內都呈現出一定的壟斷競爭格局。對比國際汽車內燃機獨立發動機公司的競爭格局，我們不難發現，國內柴油機領域和汽油機領域獨立發動機公司所占市場份額均相對較高，尤其是在汽油機領域。

國際上獨立汽油機公司極少，大型乘用車集團均附屬汽油發動機公司。我們判斷主要是因為國際乘用車公司生產規模均較大，擁有自營發動機業務，一方面有利于提高新車整合開發速度，更快推向市場，另一方面有利于經營利潤率的提高。而國內汽車乘用車仍處于發展初期，存在部分規模較小的整車企業，對于投入較大的發動機研發和生產一般采取外包的經營方式，因此獨立汽油機公司存在一定的生存空間。我們預計未來這一趨勢仍將延續，汽油機領域獨立發動機公司市場份額將繼續降低。