西邊日出東邊雨，金屬總有晴

銅 

上一交易日，滬銅日間受周末上調(diào)存款準備金率預期影響而大幅低開，雖然隨后價格并未繼續(xù)回落，但全天基本維持弱勢整理格局。主力1104合約最終收盤于71550元/噸，下跌0.43%。LME倫銅昨日晚間則因為美國宏觀經(jīng)濟大幅利好而出現(xiàn)大漲，價格維持在沖擊新高一線。前一交易日收盤價為9675美元，上漲0.56%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場價格昨日則跟隨期貨價格出現(xiàn)回落，為69950-70270元/噸，均價較前一交易下跌330元。 

市場總是如此戲劇性，且不提上調(diào)存款準備金率的消息是否提前大面積外泄，就從銅價的表現(xiàn)來看，上調(diào)存款準備金率在商品上的抑制影響已然大幅下降，或者說在短期內(nèi)將被迅速消化。相反，美國上周市場明顯被新一輪的密集利多消息所影響，特別是零售銷售與通脹的繼續(xù)轉(zhuǎn)好使得市場開始出現(xiàn)量化寬松的質(zhì)疑之聲，這又從另一個方面表現(xiàn)出投資者對美國經(jīng)濟復蘇的信心。美元方面，雖然惠譽再次下調(diào)了希臘的債權(quán)評級，并降至垃圾級別，但另兩大評級機構(gòu)對于美國國債評級下調(diào)的預期正好消化了歐元的不足，因此預期美元短期仍將繼續(xù)表現(xiàn)弱勢。綜合來看，銅價在中美一陰一陽的作用中表現(xiàn)了一定的堅挺，這也使得我們對于銅價的上漲及外盤的繼續(xù)新高充滿信心。 

從技術面來看，價格在突破了70000元整數(shù)阻力位后，技術面再次全面轉(zhuǎn)強，中期技術指標基本修復，預期短期價格將在20日均線的支撐下繼續(xù)走高。 

鋁 

隔夜晚間LME鋁小幅下跌，最低跌至2472.5美元，最終收于2484美元，較上個交易日下跌2美元，持倉減少了14319手。國內(nèi)上周五，滬鋁主力1104合約低開低走，開盤于16995元，隨后震蕩下行，最低走至16895元，午后低位震蕩，尾盤收于16950元，小幅下跌了90元；持倉有所減少，達到82972手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16560-16590元，下跌75元。國外市場上，LME鋁庫存增加50噸，總庫存為4435000噸，貼水報于19美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫存減少8581噸至434020噸。世界銀行昨日發(fā)布報告稱，2011年中國經(jīng)濟增速將放緩至8.7%，CPI數(shù)據(jù)將進一步調(diào)整，建議通過加息和升值來對抗通脹。世界銀行最新發(fā)布的《2011年全球經(jīng)濟展望》指出，由于中國政府對增長過快的行業(yè)，如房地產(chǎn)采取了某些限制措施，因此財政刺激計劃的逐漸放松和貨幣政策逐步收緊將對中國經(jīng)濟增速造成一定的影響。 

上周鋁市多空消息皆紛紛而至。來自澳大利亞的洪水影響了其鋁的供應，力拓公司已稱，目前不能預計整體損失或不可抗力持續(xù)時間，洪災已經(jīng)阻礙了公路和鐵路運輸，影響了向國內(nèi)和國際客戶的交付。不過從近期的庫存表現(xiàn)來看，上周倫敦庫存大增了15萬噸左右，極大了抑制了行情爆發(fā)，市場對于鋁價炒作的動能有所減少，投資者心態(tài)有所改變。而國內(nèi)市場依然處于我行我素情況，一方面，國內(nèi)處于自產(chǎn)自銷的環(huán)境，外部市場的影響并不很大。另一方面，國內(nèi)市場對于鋁這一品種追捧力度較低，資金主要集中與銅、鋅品種。筆者認為，鋁價下跌空間有限，不管是電力成本，還是產(chǎn)能受到氣候因素影響，對于鋁價的支持還是相當明顯的，后期有望震蕩上行。技術上，滬鋁在20日均線上方運行，均線有所回調(diào)，K線則在布林通道中軌處，短期可能延續(xù)震蕩局面，關注美元指數(shù)以及資金動向，建議投資者逢低買入或者觀望。 

鋅 

隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2452美元，尾盤收于2451美元，跌幅為0.15%，持倉略微下降，達到24.7萬手；成交量大幅減少，達到33247手。國內(nèi)上周五，滬鋅主力1104合約小幅下跌，低開于19350元，隨后震蕩下行，最低走至19225元，最終收于19350元，較上個交易下跌130元，成交量為30萬手，小幅放大；持倉減少了1242手。 

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報，0＃ 鋅成交范圍18550-18650元，下跌100元。國外市場上，LME鋅庫存為709725噸，減少100噸，貼水報于12美元，小幅上漲。上交所公布的鋅庫存上升5027噸，達到321093噸。　2010年1-12月，全國造船完工量6560萬載重噸，同比增長54.6%，其中海船為2078萬修正總噸；新承接船舶訂單量7523萬載重噸，是去年同期新接訂單量的2.9倍，其中海船為2290萬修正總噸；截至12月底，手持船舶訂單量19590萬載重噸，比2009年底手持訂單上升4.1%，其中海船為5695萬修正總噸，出口船舶占總量的84.6%。 

鋅市仍在樂觀與擔憂之間徘徊，前期原本較為看好的情緒，在歐債危機的影響下再度受挫，去年暴跌的陰影猶存。周六晚間中國再度上調(diào)準備金率，這與去年此時此景的是如此相似，難道會重現(xiàn)去年行情，筆者認為尚不能過早有所定論。畢竟與當時的宏觀環(huán)境完全不一樣，其實早在先前行情的表現(xiàn)，我們就可以深切的體會到中國進一步收緊貨幣政策的擔憂縈繞市場，市場很長一段時間維持低迷狀態(tài)，本周不排除利空出盡，行情再度啟動的可能。當然中國今年通脹治理依然是頭等大事，人民幣升值也是萬分頭疼的問題，雖然升值可以一定程度上對抗通脹，但是對于實體經(jīng)濟的損耗是比較嚴重的，兩者取舍將會金屬價格也會有所影響。目前來看，春節(jié)過后需求的提升仍可以期待，行情不至于出現(xiàn)單邊下挫的行情。技術上，滬鋅受到10日均線支撐，重現(xiàn)震蕩局面，K線運行于布林通道中軌處，開口再度縮小，可能下周會有方向出現(xiàn)，建議投資者短期區(qū)間操作或者觀望。