倫銅走勢震蕩滬銅或將維持盤整

倫敦金屬交易所(LME)賤金屬周二收盤漲跌互見，盤中缺乏方向指引，LME 3個月銅期貨跌0.1%，至每噸7,993美元。中國本周晚些時候將公布備受矚目的經濟增速數據，在此之前投資者避免進行大舉交投。目前銅價自12月下旬以來的反彈行情已經結束，考慮到當前一方面市場人氣較低，另一方面國內進口買盤量居高不下，短期銅價將維持當前區間內振蕩回落態勢。 

交易員們表示，本周賤金屬市場關注的焦點是中國定于周五公布的第四季度國內生產總值(GDP)數據。中國第四季度GDP可能較上年同期增長7.8%，高于第三季度增速7.4%。此外，標準銀行(Standard Bank)分析師Leon Westgate指出，昨日美國財政部長蓋特納(Timothy Geithner)和總統奧巴馬(Barack Obama)針對美國債務上限的表態也給今日的市場人氣帶來壓力。 

14日LME、NYMEX以及上海期貨交易所銅庫存總量已超過60萬噸，延續了自2012年9月以來的漲勢，并回到后危機時代的偏高區域。從絕對值水平來看，當前紐約銅庫存處于低位水平，倫銅庫存處于中位水平，而滬銅庫存水平處于高位水平。 

國內方面，除顯性庫存處于高位以外，國內隱性庫存同樣位居高位。自2009年以來，我國年均進口精銅超300萬噸，2008年之前5年每年平均進口量僅124萬噸，超常規增長的進口量拉高了國內的隱性庫存水平。減去國儲庫存以及保稅區庫存之后，國內隱性商業庫存或超過70萬噸，遠高于交易所庫存水平。在這種情況下，國內銅市的炒作熱情被嚴重壓制，當前滬銅主力合約日均成交量不足16萬手的情況正反映了國內市場人氣不足的情況。另外，考慮到當前去庫存速度較慢，滬銅的炒作熱情未來還需很長一段時間來恢復。