工程機械上市公司“走紅”證券市場之一

根據滬深兩市工程機械類上市公司今年前三季度季報來看，工程機械行業主要12家上市公
司共實現主營業務收入146.98億元，凈利潤11.34億元，繼續保持去年底以來的高速增長。平
均主營業務收入增長率同比達到41.3%，平均利潤同比增長達到了55.8%。預期2003年全年行業
銷售收入同比將保持60%的增長，上市公司主營業務增長也在40%以上(見表)。從前三季度季報
來看，今年工程機械類公司的業績將是“漲聲一片”。
比汽車行業跑得還快
進入2003年以來，機械工業生產持續快速增長，景氣指數快速上升，7月和8月連續走高，
7月達到148.1136點，8月創歷史新高153.3702點，展現出機械工業加速發展的前景。而從機械
行業增長較快的子行業來看，工程機械行業最為突出，成為機械工業今年上半年快速增長的主
要內部動力。
近年來，工程機械板塊演繹了一輪轟轟烈烈的價值挖掘型行情。據統計，2003年前三季
度，工程機械行業實現銷售收入433.7億元，較去年同期增長了58.7%，已超過汽車行業39.7%
的銷售增長速度；同期實現利潤273億元，同比增長77.5%，工程機械行業已成為機械行業中銷
售收入增長最快的子行業。
從季報看，12家工程機械上市公司2003年前三季度全部實現盈利，大大優于13.29%的上市
公司整體水平。并且，三一重工(600031)今年前三季度實現每股收益0.96元，在1256家上市公
司中排名第七；桂柳工A(000528)、中聯重科(000157)、常林股份(600710)、山推股份
(000680)其他四家上市公司業績也均在0.40元以上，邁入兩市績優個股行列。隨著國家進一步
加大對重點領域的投資力度，因定資產投資的快速增長，會對機械工業產生積極的拉動作用，
工程機械行業他將迎來前所未有的巨大發展機遇。
合資企業猛增 并購步伐加快
隨著行業的發展，據統計，合資企業銷售收入增長更為迅猛，工程機械行業中的合資企業
對行業增長貢獻明顯。2002年銷售額超過10億元以上的前五家企業均是合資企業。液壓挖掘機
是2003年產銷量增長最快的工程機械產品，并且生產集中度較高，約有90%左右的市場份額被
合資企業占有，產量最大的五家企業為常州現代、小松山推、合肥日立、煙臺大宇和徐州卡
特。今年，合資企業的銷售收入增長高于上市公司，常林股份參股40%常州現代因此分享了液
壓挖掘機銷售收入快速增長帶來的效益。前三季度，常林股份對常州現代的投資收益增長了
4.7倍，對利潤總額的貢獻達67%。
有關業內專家認為，全行業表面的紅火并不能掩蓋潛在的危機，國內工程機械企業始終面
臨一個生產規模和技術水平均有待提升的問題。雖然去年全行業銷售收放達773億元，利潤達
46.4億元，但與國際工程機械巨頭相比，依然是小巫見大巫。據悉，美國卡特彼勒一家公司
2002年銷售收入就超過200億美元，是中國全行業銷售收入總和的兩倍多。在中國加入世界貿
易組織和全球經濟逐步一體化的背景下，我國工程機械行業資源整合的呼聲日益高漲。
8月30日，上市公司中聯重科與國有企業浦沅集團正式簽訂重組并購協議，宣布聯手打造
國內最大的汽車起重機生產制造基地。經過近兩年時間的談判，國內機械工程行業的兩大巨頭
終于攜手。在國內工程機械全行業高速增長的背景下，這一“主動并購”行為格外引人關注。
業內人士認為，此舉將改變國內工程機械行業格局，在未來的3到5年內，還可能在行業內引發
一場重組并購的浪潮。
10月20日，河北宣工(000923)大股東宣化工程機械集團有限公司與福田汽車簽訂了《股權
轉讓協議》。宣化工程機械集團有限公司決定將其持有的河北宣工(000923)1600萬國有股股權
轉讓于福田汽車。這次股權轉讓后有關專家認為，此次宣工通過股權轉讓站引入了國內實力汽
車廠商，盡管股權轉讓比例不大，但無疑為河北宣工產業轉型埋下了伏筆。12月9日，河北宣
工福田重工集團邁出產權改革戰略性的一步，為今年發展筑起了新平臺。業內人士分析，兩家
公司實施戰略重組，是產業發展的必然要求。宣工集團由此實現產品多樣化，打破靠推土機產
品在市場上單打獨斗的被動局面。
資本逐步集中 強者恒強的局面形成
盡管工程機械行業的整體盈利能力良好，但從行業局部來看，各公司盈利能力有所分化，
表現出強者恒強的局面。
今年前10個月，徐工集團實現營業收入129億元，增長96%；實現工業銷售收入106億元，
增長68%;利稅總額8.12億元，增長67.3%，其中稅收3.22億元，增長44%；實現利潤4.89億元，
增長74.8%；出口創匯2539萬美元，增長10.5%，自營出口2000萬美元，增長28.9%。營業收入
和工業銷售收入雙雙超過100億元，率先成為中國工程機械行業和蘇北地區首家百億元大集
團，標志著中國工程機械行業發展又翻開了新的一頁。據悉，明年該公司將實現營業收入200
億元，工業銷售收入150億元，到2010年，實現營業收入500億元。
桂柳工(000528)今年三季度實現每股收益0.56元，主營業務收入較去年同比增長了
56.8%，凈利潤同比增長了65.8%。從盈利能力來看，桂柳工在行業競爭加劇、原材料漲價的情
況下，各主營產品毛利率仍保持在20%以上，為上市公司同類產品最高。從該公司公布的第三
季度季報看，2003年7~9月，公司銷售裝載機、挖掘機和壓路機產品共2937臺，比上年同期增
長52.25%，公司主導產品裝載機市場占有率達17.2%，實現主營業務收入62760.38萬元，比上
年同期增長45.09%，實現凈利潤6444.30萬元，同比增長65.81%。公司的主營業務收入、凈利
益以及人均勞動生產率等指標均居行業第一位。而從目前該公司2003年前三個季度的總體經營
情況看，主營業務收入、主營業務利潤和凈利潤已分別占到去年全年的116.27%、124.01%和
149.02%，已全面超過了上年全年水平，以目前這種增長速度并結合繼續向好的宏觀基本面
看，全年業績的大幅增長是沒有任何懸念的。