鎳、錫期貨上市首日價格雙雙下跌

3月27日，鎳、錫期貨正式上市交易，各合約交易運轉順暢。鎳期貨主力合約NI1507以101870元/噸開盤，較掛牌基準價下跌200元/噸；錫期貨合約SN1507以120000元/噸開盤，較掛牌基準價下跌190元/噸。截至上周五夜盤結束，鎳、錫分別下跌3.3%和0.4%，報收于98510元/噸和119520元/噸。日盤期間，鎳、錫交易量分別為30296手和1832手，持倉量分別為15266手和620手。

自上期所籌備鎳、錫期貨以來，市場便高度關注，甚至有人認為鎳將成為第二大基本金屬品種，依據有三：一是我國是世界上最大的鎳生產國和消費國，潛在參與群體眾多，市場基礎扎實；二是鎳市場化程度高，現貨交易順暢，價格波動幅度大，不存在價格管制，交易機會豐富；三是鎳國際化程度高，國際價格聯動性強，海關數據顯示，2014年我國進口電解鎳13萬噸，進口鎳礦砂及精礦4776萬噸，資源對外依存度極高，這與銅類似。

鎳在基本金屬中，“背后的故事”最多，未來也將不斷吸引投資者眼球。鎳資源相對集中，10個國家的資源儲量占全球的近90%，其中，印尼鎳礦2014年產量為84萬噸，為全球最高量，但印尼政府立法禁止出口，這對全球供需結構形成巨大沖擊。供應端我國鎳生鐵NPI異軍突起，產量占比不斷攀升，而印尼禁礦后，對我國成本沖擊較大，關停企業不斷增加。需求端我國不銹鋼產量不斷回落，對鎳需求減弱。貿易端全球鎳庫存不斷攀升，LME倉庫已增至43萬噸，創歷史新高。基本面羸弱，但印尼礦的炒作還未結束，成本支撐也使得價格滯跌，未來鎳價變數較大。

鎳期貨先天基因優良，有成為交易熱門品種的可能。然而，目前的市場環境恐將延遲這一進程。隨著全球，尤其是我國資產價格的上揚，金屬期貨市場沉淀的資金出現萎縮。資金關注熱度降低對品種不利。另外，基本金屬受宏觀經濟影響，尤其是美元指數走強、全球經濟增長乏力，造成金屬價格仍處在下跌趨勢中，買漲不買跌的心理作用也對品種不利。

隨著鎳、錫期貨的不斷成熟，其三大基本功能也將發揮作用。第一是價格發現，我國鎳、錫定價一直跟隨LME市場，價格話語權被動，鎳、錫上市后將放大中國聲音；第二是風險管理，我國工業中鎳、錫上下游企業眾多，需要一種風險管理工具為企業平穩經營保駕護航；第三是投資，對于對沖交易而言，鎳將成為對沖組合中不可或缺的一員，而對于套利交易，倫鎳、滬鎳、鎳現貨、NPI不銹鋼之間存在套利機會。

鎳、錫期貨上市，上期所形成了銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六大基本金屬期貨體系，并與LME市場遙相呼應。隨后，上期所在此完整體系下，有望上市以六種基本金屬為成分商品的有色金屬指數，更加豐富金屬衍生品市場。

綜合起來，鎳、錫期貨上市首日表現優異，成交量、持倉量雖然尚未成熟，但交易順暢、價格平穩，市場關注度高。加之鎳期貨優良的基因：市場基礎扎實、國際化程度高、價格競爭充分、基本面故事眾多，未來勢必成為又一個炙手可熱的交易品種。