短期銅價反彈勢頭或遇阻

滬期銅主力合約1507日內上漲180元/噸，收盤在46110元/噸，最低價格45850元/噸，最高價格46190元/噸。夜盤收報45780元/噸，下跌190元/噸。倫銅下跌0.55%，收報6376美元/噸。

影響銅價的中期邏輯依然是供應因素。國際銅研究小組在最新報告中下調全球2015年銅精礦產量預期至增加5%附近。而中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份中國精煉銅產量僅同比增加6.8%，低于1-4月同比11.9%的增幅；如果考慮到接下來的進口數(shù)據(jù)，那么可能4月總供應依然是縮減的。而對5月份產量預估方面，主要機構預期還比較保守，所以供應因素主導的局面尚未退卻。

財政部數(shù)據(jù)顯示，前4月財政收入同比增幅增長5.1%，而去年同期增幅11.4%，今年1-4月財政收入同比增幅有所放緩；土地出讓金減少是拖累財政收入增幅的主要因素。另外，４月全社會用電量同比增幅由負轉正，同比增幅1.3%，不過，工業(yè)用電量依然同比下滑1.1%，但降幅收窄。總體上，從宏觀面?zhèn)鬟f出的信息來看，需求因素尚未到達轉折點，目前好的跡象是增速下降的幅度緩和。不過，李克強總理周末講話稱在當前經濟仍面臨相當大的下行壓力的情況下,政府需要采取更有力的措施穩(wěn)增長；預期后期會有更多些的穩(wěn)定增長政策，不過具體效果有待數(shù)據(jù)檢驗。

滬期銅1507合約昨日日內至夜盤，呈現(xiàn)沖高回落格局，短期反彈結構或將被破壞，短期關鍵點位依然是45500元/噸。不過，銅價的中期結構也是反彈結構，因此，45500元/噸如果跌破，則走勢進入尋求中期支撐的過程，支撐位置在44500元/噸附近。

升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨升水小幅收窄，5月18日銅現(xiàn)貨升水80元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水5月18日下降至貼水-11美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存5月15日數(shù)據(jù)為337775噸，較前一交易日減少225噸庫存；COMEX庫存5月18日數(shù)據(jù)為22606噸，較前一交易日保持不變；上海期貨交易所庫存5月15日數(shù)據(jù)顯示為173157噸，較前一周減少10147噸。

持倉上，LME3月銅5月18日持倉為355477手，較前一交易日減少2737手。滬銅主力合約5月18日持倉287370手，較前一交易日增加278手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，5月12日當周銅的非商業(yè)多頭73722手，非商業(yè)空頭65206手，因而非商業(yè)凈多頭8516手，較前一周增加8968手凈多頭。