金屬大漲缺乏基本面支撐

在“融資風(fēng)波”暫時(shí)消停后，銅、鋁、鋅等有色金屬重新恢復(fù)漲勢(shì)。不過，鑒于基本面支撐力度有限，有色金屬要大幅度向上突破或需更多炒作題材。

有色金屬擺脫頹勢(shì)

近期有色金屬走勢(shì)深受青島港融資調(diào)查拖累。以上海期銅為例，一度逼近5萬元關(guān)口的期價(jià)重挫2500點(diǎn)，滬鋁、滬鋅也顯得很受傷。不過，在銅融資問題似乎暫時(shí)被擱置后，有色金屬迅速反彈，滬鋅更是創(chuàng)出近期新高。

據(jù)介紹，目前銅被廣泛用作銀行貸款的抵押品，有關(guān)部門正在調(diào)查作為抵押品存放在青島港的金屬是否被一家中資貿(mào)易公司非法抵押給國(guó)內(nèi)和西方銀行以獲取貸款。投資者擔(dān)憂這項(xiàng)調(diào)查將導(dǎo)致大量銅涌入市場(chǎng)。從而令銅和其他有色金屬價(jià)格大幅下挫。

然而，融資風(fēng)波暫時(shí)消停后，一連串樂觀的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振期銅自6月初低位迅速反彈4%。因?yàn)橹袊?guó)是全球頭號(hào)銅消費(fèi)國(guó)，占據(jù)全球約40%的銅需求。來自中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，5月進(jìn)口282,969噸銅，同比增長(zhǎng)21.89%，令年度迄今同比增幅達(dá)到近50%。

最新數(shù)據(jù)亦顯示，6月制造業(yè)PMI自5月的49.4升至50.8。這是今年首度升回榮枯線上方并創(chuàng)七個(gè)月新高。受此提振，滬鋅1408合約盤中最高漲至15780元/噸，這是2013年2月底以來的最高值。

借天氣炒作或升溫

預(yù)期不斷上升的厄爾尼諾現(xiàn)象，給予了有色金屬多頭無限的遐想。“厄爾尼諾現(xiàn)象逼近，從主要礦產(chǎn)國(guó)的優(yōu)勢(shì)品種看，鋰、銅、錫、銀、鋅和鎳這6個(gè)品種可能成為主要的供給沖擊對(duì)象，價(jià)格有望受此預(yù)期提振。”海通證券(600837,股吧)指出。

據(jù)悉，在厄爾尼諾年，印度尼西亞、澳大利亞、南亞次大陸和巴西東北部均出現(xiàn)干旱，從赤道中太平洋(601099,股吧)到南美西岸則多雨。而總部位于日內(nèi)瓦的世界氣象組織2014年4月15日發(fā)布新聞公報(bào)稱，鑒于太平洋赤道海域海水溫度已達(dá)到出現(xiàn)厄爾尼諾前兆的程度，今年中期可能出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。從2013年智利、秘魯、印尼、澳大利亞和巴西這幾個(gè)主要受影響的礦產(chǎn)國(guó)各金屬占全球比例排序，鋰、銅、錫、銀、鋅和鎳6個(gè)品種是核心的受影響品種。

不過，也有國(guó)際投行提醒不應(yīng)過分樂觀。如法國(guó)巴黎銀行近日就表示，倫銅升穿7000美元后或難維持漲勢(shì)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來銅價(jià)將更傾向于承壓，而非上行。并且這一情況或持續(xù)至2015年年中，屆時(shí)市場(chǎng)可能開始關(guān)注愈發(fā)積極的長(zhǎng)期因素。在此期間，倫銅升穿7000美元后難以守住漲勢(shì)，且基本面疲弱將打壓價(jià)格至少跌至3月時(shí)觸及的低點(diǎn)，甚至有可能跌至6000美元水準(zhǔn)。

對(duì)于近期的明星品種滬鋅，目前下游需求行業(yè)整體乏善可陳，主要依靠剛性需求支撐，下游難以出現(xiàn)集中采購(gòu)等操作，高企的現(xiàn)貨價(jià)格更是制約了下游終端企業(yè)的消費(fèi)需求。

上海中期期貨研究所金屬研發(fā)小組表示，從整體來看國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)仍處于供過于求的格局，下游需求較為疲弱，在倫鋅強(qiáng)勁反彈的格局下滬鋅短期也將處于偏強(qiáng)運(yùn)行的格局之中，不過國(guó)內(nèi)鋅市基本面并無實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，此輪上漲更多是資金介入的結(jié)果，中長(zhǎng)期看鋅價(jià)還將面臨冶煉企業(yè)套保盤的巨大壓力，因此短期反彈并不會(huì)構(gòu)成中長(zhǎng)期的反轉(zhuǎn)；一旦倫鋅反彈遇阻，滬鋅面臨繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)。