國際市場成為新增長點機械業快速發展

　　溫和的宏觀調控和迅猛的出口增長將使工程機械行業的周期性波動減弱,工程機械將持續5－10年的快速增長。在業績增長和估值提升的雙重效應作用下,優勢企業仍將表現強勁。

　　國際市場成為新增長點工程機械產品的生產特點是多品種小批量,屬于技術密集、勞動密集、資本密集行業。多品種小批量的生產不能實現流水線生產,勞動力成本就非常關鍵,而中國在勞動力成本方面具有非常強的優勢,勞動成本大約是發達國家的10%,加上國產零部件、土地、折舊成本的優勢,國內產品價格可以比國際產品低20%－40%；工程機械屬于中端技術行業,通過引進國外技術和自主研發,中國企業已經開始具備自主創新、產品升級換代的能力,中國的工程機械行業完全具備參與國際市場競爭的能力。

　　經過10多年的發展,我國的工程機械產業已經從進口替代開始走向國際市場,從03年開始,我國工程機械產品進口額開始出現了下降,而出口一直保持40%以上的高增長,2006年1－9月行業出口收入增長74.2%,并首次超過了進口金額。

　　估值提升與業績增長雙重效應顯現

　　國內的鐵路建設、十一五規劃的大型基礎工程建設等驅動因素在未來2－3年內都將持續存在,而隨著我國進入工業化、城市化加速發展期,基礎設施建設的投資也將是一個長期增長的過程；工程機械行業剛剛從進口替代走向出口,出口的發展還處于初始階段,國內優勢企業在技術的自主研發、產品性能等方面與發達國家差距并不大,依托勞動力成本優勢,隨著國際銷售網絡、售后服務體系的逐漸建立和國際品牌的逐步樹立,工程機械的出口將是一個長期增長的趨勢。

　　工程機械行業已經進入一個中長期的上升周期,行業增長的確定性將逐漸提高,市場對行業短期波動的擔憂會逐漸弱化,行業整體估值水平將逐步上升,在業績增長和估值提升的雙重效應的作用下,工程機械股票仍將表現強勁,我們給予行業"推薦"的投資評級。

　　由于工程機械行業特性,市場份額向優勢企業集中是必然趨勢,優勢企業在行業的大發展中獲益最大,一線龍頭企業仍將是投資主流標的。