價格直指中期阻力位

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤后受前期獲利盤過多和回調心理因素影響而出現一定的回落調整，但隨后市場信心繼續回復，價格再次出現強勢走高并最終收于此輪反彈高位。主力 1109 合約最終收盤于 71050 元/噸，上漲0.38%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則因宏觀消息利好及美元受壓回落影響而大幅沖高，價格直指中期大阻力位9700，前日收盤價為9749.75美元， 上漲2.50%。 SMM1# 銅現貨市場價格上一交易日則繼續跟隨期貨價格出現小幅反彈，價格區間為 70700-71050 元/噸，均價較前一交易上漲 175元。 昨日國內市場因為加息因素影響而呈現出盤中的無序震蕩整理格局，但外盤特別是美國數據則基本符合我們前日的利多預期并對銅價起到了明顯的上漲推動作用。其中，美國新增就業崗位數及上周初臨失業金人數都超預期的大幅好于前值，而 EIA 原油庫存雖然降幅不如預期，但包括汽油及蒸餾油在內的庫存都出現不同程度的下降，因此促使了包括股市及原油的大漲并帶動銅價一路大幅上沖。此外，歐央行的加息也基本符合預期，并對美元起到一定的下壓作用。綜合來看，銅價此輪的連續上漲雖然在一定程度上超乎我們的預期，但短期內的上漲趨勢基本符合預期，而中期內銅價則將面臨中期阻力位的考驗，如果展位中期高位，則后期上漲空間將逐步放開。 從技術面來看，短期內銅價爆發式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區間中間價，即 9700 美元或 73000 元，則我們認為銅價將可能再創歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議前期已有多頭繼續持有，但空倉資金仍可等待短期回調底部的出現和后續趨勢的明朗。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價在宏觀面利好的總體因素下跟隨銅價出現繼續上漲，前日收盤價為 2586.25 美元，較上個交易日上漲 1.22%。國內上一交易日，滬鋁主力 1109 合約日間價格則同樣跟隨銅價呈現先抑后揚的調整走勢，但尾盤最終小幅回落。尾盤最終收于 17405 元，較前日均價下跌 0.26%，持倉則再次回落至 102068 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17560-17590 元，較前日上漲10 元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周再次出現大幅回落，庫存小計減少 15878 噸，總量為 254617 噸。可以看出，庫存及成本都開始向利多的方面運動。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。此外，從 6 月1 日起全國部分省市上調工業電價也使得鋁制造成本大幅上升，可見今年電荒仍然問題嚴峻。鋁土礦的出口也同樣受到抑制表明了中國支撐全球鋁價的一種姿態。不過總體來看，庫存的大量積累和市場產能仍然可能消除短線的炒作上升動力。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。