鉛供需格局溫和向好

今年前5個月，國內(nèi)鉛礦與精鉛供應呈現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢。1-5月份，國內(nèi)鉛礦產(chǎn)出累計量102.67萬噸，累計下滑9.8%。這主要是伴生品貴金屬價格持續(xù)低迷，導致國內(nèi)鉛礦山開采意愿大幅下降，且礦山明顯囤貨惜售，從而使得國內(nèi)鉛礦原料供應較為緊張。盡管上半年國內(nèi)大幅增加鉛礦進口量，但未能完全彌補國內(nèi)鉛礦原料的缺口。今年來國內(nèi)鉛礦加工費不斷下滑，目前實際水平處于1500-1550元/噸的低位，也印證了鉛礦供應趨緊的局面。預計下半年貴金屬價格仍難改弱勢格局，因此后期國內(nèi)鉛礦產(chǎn)出難有恢復。

受原料供應偏緊壓制，今年國內(nèi)精鉛供應也持續(xù)萎縮。上半年鉛冶煉企業(yè)尤其是原生鉛企業(yè)檢修現(xiàn)象明顯。前5個月，國內(nèi)精鉛產(chǎn)出累計量178.47萬噸，累計回落4.0%。而下半年繼續(xù)受原料端供應等影響，預計減停產(chǎn)的中小企業(yè)大面積復產(chǎn)的可能性較小，國內(nèi)精鉛產(chǎn)出或?qū)⒕S持下滑局面。國內(nèi)鉛礦與精鉛供應的持續(xù)收緊，有利于今年后期國內(nèi)鉛供需格局的改善。

從國內(nèi)鉛的需求端來看，上半年鉛下游行業(yè)整體表現(xiàn)不差，下半年或基本延續(xù)上半年平穩(wěn)增長格局，尚難大幅改觀。但從時間上來看，三季度底及四季度期間，汽車電池新增需求將呈現(xiàn)季節(jié)性增長，以及汽車電池和電動車電池等由于氣溫下滑，置換型需求也隨著回升，因此下游企業(yè)的補庫需求及實際消費將出現(xiàn)季節(jié)性增加，推動國內(nèi)鉛供需格局的進一步回暖。

總的來看，在供應繼續(xù)趨緊，需求季節(jié)性回暖的帶動下，三季度底及四季度國內(nèi)鉛供需格局有望從弱平衡中轉(zhuǎn)向偏緊甚至短缺，從而對后期滬鉛價格形成提振推升。