私募股權(quán)投資欲演無間道相關(guān)各方熱議其發(fā)展

不用等太久，PE(私募股權(quán)投資，Private equity簡稱)將和CEO、dot-com、VC一樣成為中國商人們最熟悉的英文縮寫。曾經(jīng)在20世紀(jì)80至90年代成功地發(fā)現(xiàn)和培育了英特爾、微軟、雅虎等科技公司的私募股本基金(Private Equity Fund)，如今正把目標(biāo)鎖定中國，積極參與行業(yè)與企業(yè)重組，被譽(yù)為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善資本配置的

　　效率，強(qiáng)化公司治理機(jī)制的助推劑。

　　20日，在金秋時(shí)節(jié)的釣魚臺(tái)，全國人大立法機(jī)構(gòu)和政府部門負(fù)責(zé)人、銀行保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)、國內(nèi)外私募股本基金、知名專家云集一堂，暢談《合伙企業(yè)法》修訂案通過后私募股權(quán)融資將蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)?！拔覈侥脊杀臼袌?chǎng)目前仍處于發(fā)展的早期階段。在很長時(shí)間內(nèi)，由于法律框架的缺失、對(duì)私募股本基金的種種誤解以及過度的金融監(jiān)管，私募股本基金在我國幾乎沒有生存的空間”，作為企業(yè)的代言人政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任陳清泰呼吁我國工業(yè)化中期，正是產(chǎn)業(yè)和企業(yè)大規(guī)模重組的時(shí)期，是培育世界領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)和優(yōu)強(qiáng)企業(yè)最重要的時(shí)期，也是對(duì)資本需求最為旺盛的時(shí)期。缺乏有效的股權(quán)融資渠道，已經(jīng)成為障礙產(chǎn)業(yè)升級(jí)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)做強(qiáng)做大的一個(gè)大的障礙。陳清泰說，為尋求出路，有些企業(yè)不得不尋找外資“嫁接”，或在最需要資金支持的時(shí)候，到海外融資?！皩幵纲u給外資，不愿接受國內(nèi)企業(yè)整合”，這成了國內(nèi)企業(yè)間重組的一個(gè)很難克服的障礙。

　　最令中國PE困擾和尷尬的是，他們的融資來源和退出機(jī)制都是在境外實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)中國PE還面臨著外匯管制、貸款、稅收等限制。鼎暉集團(tuán)吳尚志認(rèn)為，目前中國的監(jiān)管、國人的認(rèn)同、對(duì)民資外資的態(tài)度，都會(huì)影響未來整個(gè)PE的發(fā)展。不過，這一點(diǎn)，已經(jīng)引起立法部門的關(guān)注，相應(yīng)的監(jiān)管部門也正在為私人股本的退出途徑深入探索。央行副行長吳曉靈在談到對(duì)私募證券投資基金的監(jiān)管時(shí)指出“私募證券投資基金巨額持倉的失敗有可能波及證券二級(jí)市場(chǎng)，有一定外部性，所以可在法規(guī)中限定投資人資格，此外不應(yīng)有特殊要求；同時(shí)由注冊(cè)機(jī)關(guān)抄報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，采取適當(dāng)方式對(duì)其大額交易進(jìn)行監(jiān)管。而對(duì)私募股權(quán)投資基金沒有外部性，可以按一般企業(yè)登記，依照公司章程運(yùn)行即可。”吳曉靈還表示，為了避免雙重征稅，還應(yīng)該將稅收鼓勵(lì)與企業(yè)設(shè)立分開。這一思路已被國家發(fā)改委所采納，國家發(fā)改委將在十月份出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)私人股本投資的稅收優(yōu)惠政策。進(jìn)入沙龍向基金專家提問>>>

　　國家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長曹文煉也在此間提出了積極穩(wěn)妥推進(jìn)我國發(fā)展私人股權(quán)投資市場(chǎng)的三大政策取向。曹文煉表示，去年以來，十部委共同制定了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，對(duì)私募的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)即創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行了規(guī)范。但鑒于其主要投資中小企業(yè)，因此目前在設(shè)立時(shí)除了中外合資的創(chuàng)投企業(yè)之外并沒有前置審批，只是對(duì)希望享受有關(guān)政策扶持的創(chuàng)業(yè)投資(基金)企業(yè)實(shí)行備案管理，但是對(duì)大型的特別是有金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購的支持基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)投資、企業(yè)股權(quán)并購等產(chǎn)業(yè)投資基金，“十一五”期間還處于試點(diǎn)階段，需要一定的行政審批，選擇試點(diǎn)的行業(yè)和地域，發(fā)揮其對(duì)促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。這種政策取向的總體思路是抓大放小，促進(jìn)私人股權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展。其次，《合伙企業(yè)法》的修訂，為私募股本的設(shè)立掃清了法律障礙，在產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)期間，允許產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人自主選擇組織形式，包括按公司、信托和合伙形式設(shè)立與運(yùn)作。第三，鑒于國內(nèi)資金比較充裕，因此發(fā)展私募股本市場(chǎng)應(yīng)主要用好國內(nèi)資金，目前政策性銀行、證券公司、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)公司和郵政投資產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)先后個(gè)案獲批，今后力爭允許商業(yè)銀行參與發(fā)起設(shè)立大型產(chǎn)業(yè)投資基金，同時(shí)還要積極引進(jìn)國外先進(jìn)基金管理機(jī)構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)基金管理公司，條件成熟時(shí)，應(yīng)在國際范圍內(nèi)招標(biāo)大型產(chǎn)業(yè)基金管理者，鼓勵(lì)引進(jìn)包括境外專家在內(nèi)的多方面管理人才。

　　高盛高華董事長方風(fēng)雷昨日也呼吁，私募股權(quán)是股權(quán)投資的方向，其最主要的特點(diǎn)就是，有資格的投資者通過私募方式進(jìn)行股權(quán)投資。由于它不是公募的，不需要向公眾投資者募集資金。我國在發(fā)展這個(gè)行業(yè)時(shí)，應(yīng)該不要讓其變成一個(gè)向公眾募集資金的行業(yè)，應(yīng)盡可能地按照市場(chǎng)化方式培育主體投資者，這是當(dāng)前很關(guān)鍵的一個(gè)問題；并充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用。在這過程中，不必把私募股權(quán)投資市場(chǎng)變成一個(gè)監(jiān)管行業(yè)。

　　毫無疑問，這股潮流已是大勢(shì)所趨。作為私募股本投資在中國也培育了蒙牛、尚德、新浪和聚眾傳媒等一大批知名企業(yè)。在清科集團(tuán)董事長南立新看來，僅僅2006年上半年，就有17只針對(duì)亞洲投資地域含中國在內(nèi)的私募基金成功募集46.31億美元。同時(shí)，發(fā)生在中國大陸地區(qū)共計(jì)31個(gè)投資案例，整體投資規(guī)模高達(dá)55.59億美元。目前私募股權(quán)投資約占中國GDP份額的0.50%，但這與西方國家4%-5%的比例仍相去甚遠(yuǎn)，這表明中國私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?

來源：證券日?qǐng)?bào)