刺激政策將有序退出央行或單獨上調存款利率

央行的貨幣政策動向一直是各方關注的熱點。近期，中國央行營業管理部主任楊國中在一份央行主管雜志上發表署名文章表示，當前中國積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策還不具備調整的經濟基礎，但應逐步培養刺激政策有序退出的預期。鑒于貨幣政策調整的靈活性，政策退出應遵循“先貨幣政策，后財政政策”的路徑，在貨幣政策退出過程中應配合以積極的財政政策。

　　導讀：

　　權威聲音

　　央行：可適時啟動利率政策

　　央行：逐步培養刺激政策有序退出預期

　　機構：央行或單獨上調存款利率

　　政策解讀

　　下半年宏觀政策存在放松的可能||但宏觀政策短期不會大調

　　統計局:當前正處企穩回升關鍵期||新華社:新刺激政策可能性不大

　　PMI連續兩個月回落||PMI顯示經濟情緒變臉 過猛調控政策應微調

　　6月新增信貸或在6000億 下半年投放將稍為寬松

　　李迅雷：宏觀政策轉向預計到四季度才會明確

　　央行：可適時啟動利率政策

　　央行的貨幣政策動向一直是各方關注的熱點。近期，中國央行營業管理部主任楊國中在一份央行主管雜志上發表署名文章表示，當前中國積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策還不具備調整的經濟基礎。

　　流動性仍是主要問題

　　楊國中在文中表示，當前流動性過剩仍是貨幣政策操作面臨的主要問題，行政性貸款規模限制不是解決流動性問題的根本辦法，而應以市場化調控手段來解決，應綜合運用存款準備金政策、公開市場操作等貨幣政策工具，適時啟動利率政策，科學調節市場體系流動性，保持流動性合理充裕。

　　這是本月央行官員第二次在媒體上發表關于行政性貸款規?？刂频目捶?。本月5日，央行廣州分行副行長徐諾金在接受央行主管的媒體專訪時表示，信貸政策應放棄規模控制，讓信貸資源能由商業銀行按市場原則進行自主地配置和有效地利用。

　　西部證券宏觀行業分析師劉彥召認為，2009年的巨大信貸投放和財政投入，以及貿易順差，導致今年的經濟運行中遺留了大量的流動性，整個經濟體系中的資金是極其多的，而用行政的信貸規模控制，只能減少增量，想迅速有效的減少存量的流動性是很困難的。只有讓經濟體制形成有效的內生機制，讓資金有序的流動才是解決辦法。而貸款規模控制如果長期堅持下去，是可以對存量資金流動性起到作用的，但可能也會為此付出代價。例如，這可能導致真正需要資金的企業或行業得不到貸款。因此央行強調多種調控手段綜合運用，正是在調整資金的分配結構，比如調控房地產價格，調控食品價格等。

　　信貸規模方面，5月新增人民幣貸款6394億，較4月少增1345億，較09年同期少增275億。據中信證券(600030 論壇 資訊)預計，6月份新增貸款數量在6000億左右，貸款增速大約為17.9％。