多空對峙，泰然面對

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤一如前日震蕩后出現盤中跳水行情，但有所不同的是價格在尾盤出現明顯的減倉反彈格局并最終收回開盤價附近。主力1111合約最終收盤于67000元/ 噸，下跌0.74%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則因美國經濟數據及刺激政策利好信息而反彈并尾盤小幅回落至開盤價附近，前日收盤價為8950美元，下跌0.11%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價出現小幅回落，價格區間為66950-67350元/噸，均價較前一交易下跌690元。 價格總在漲跌間轉變，而政府就是這轉變之間轉移籌碼的人。昨日，部分宏觀經濟數據的轉好，及政策面的刺激信號再次與債務赤字問題發生了直接的較量。先從多方來看，雖然總體PMI數據及制造業PMI出現下滑，但美國8月ISM非制造業指數竟然超出預期的出現反彈，達到53.3。此外，周四將揭開奧巴馬為連任和經濟復蘇所提出的靠基礎建設刺激就業的面紗，并由分析人士認為美聯儲將因此順勢推出QE3。再從空方來看，歐洲經濟體特別是德國和法國工業經濟數據的繼續惡化至衰退邊緣都使得投資者看不見此輪下跌的底部，而希臘及意大利等國的債務及銀行業問題使得也使得市場短期內就像在走鋼絲，隨時存在深跌的風險。因此，綜合來看，我們認為短期內價格雖然存在被刺激政策所引誘的溫和企穩可能，但由于宏觀面并沒有根本的變化，因此政策的相對謹慎將使得銅價短期內仍然處于弱勢之中。 從技術面來看，銅價在站上10日均線后又再次向上突破20日均線，不過由于受到60日均線及短期指標調整需求，短期指標轉向短期調整回落，但下方8100美元或61000元的中長線支撐仍然存在。因此在操作上建議投資者繼續謹慎短線交易，并多以高拋低吸的震蕩交易策略為主，震蕩第一區間為64000~69500元。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也同樣表現出觸底反彈后的小幅回落，前日收盤價為2389.75美元，較上個交易日下跌0.09%。國內上一交易日，滬鋁日間價格跟隨銅價盤中觸底反彈，主力 1111 合約尾盤最終收于17295元，較前日均價下跌0.52%，。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍17700-17740元，較前日下跌 80元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 7009 噸，總量為 117799噸。此外，據8 月22 日消息，國際鋁業協會(IAI)公布的數據顯示，7月原鋁日均產量升至 70200 噸，高于6月修正后的69900 噸，但中國日均產量由52100 噸降至 51300噸。 7 月原鋁總產量為 217.5 萬噸，6 月為 209.7 萬噸，上年同期為 205.6 萬噸。IAI 數據并顯示，7 月中國原鋁總產量為158萬噸，高于6 月的156萬噸。因此，排除宏觀面因素，基本面對于鋁價將起到一定的支撐。但宏觀面上同樣如前面在銅評論中所提，經濟數據出現衰退性趨勢轉弱使得投資者開始擔憂后期經濟復蘇無力，并使得鋁價在短期內存在較大下跌壓力， 綜合來看，鋁價近期表現相對強勢，雖然短期指標仍較堅挺，但受制于40日均線阻力，價格在短期內仍然可能弱勢回調，預計價格后期整體仍將處于溫和震蕩上行格局并等待宏觀趨勢的明朗。