經(jīng)濟(jì)憂慮重現(xiàn)，外盤金屬跌勢延續(xù)

昨晚，美國提高債務(wù)上限正式生效，但全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)體指標(biāo)走軟重啟經(jīng)濟(jì)增長停滯的憂慮。我們跟蹤的金融市場，只有黃金漲勢強(qiáng)勁，紐約黃金主力合約觸及1663.4美元/盎司紀(jì)錄新高，而工業(yè)品，如原油、工業(yè)金屬，以及美國股市紛紛承壓走低。美國股市的跌勢最為凌厲，標(biāo)普幾乎要抹去今年以來全部跌幅，道指則跌破了6月中旬的調(diào)整低點(diǎn)。關(guān)于美債的爭論已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向疲弱的經(jīng)濟(jì)和背后正在隱現(xiàn)的QE3。 

指標(biāo)面，美國6月個人支出出現(xiàn)近兩年來首次下滑，進(jìn)一步為經(jīng)濟(jì)憂慮加碼，同時，隨著美國、歐元區(qū)短期通脹風(fēng)險的下降，新的定量寬松政策在美國、日本討論漸多。我們認(rèn)為，定量寬松的效果將以遞減為主，況且定量寬松政策的所得所失變得更難衡量與評估，其對敏感的工業(yè)消費(fèi)品而言未必都是好的。國內(nèi)來看，經(jīng)歷5月、6月，7月CPI還將觸高的預(yù)期浮出水面，繼續(xù)加息的預(yù)期也較為密集，令市場人氣承壓。由于美國定量寬松存在可能，中國等新興國家在貨幣政策的選擇上難以“減壓”，緊縮氛圍還將延續(xù)。 

基本面，智利Escondidia銅礦罷工因工人下調(diào)獎金幅度傾向結(jié)束，罷工將帶來供應(yīng)缺口的放大，但同時需求面臨的問題不確定性也很大。昨日國內(nèi)銅價下跌，現(xiàn)貨貼水有所縮減，但仍在200-3000元。 

外盤金屬，鋁繼鉛后觸及60日均線，與原油價格相比，LME鋁價可能在2530-2570美元保持疲弱，在銅價不利影響下，短期有重新測試2500整數(shù)關(guān)口支撐的可能。倫鉛跌幅暫時在60日線位置縮窄，相比較，倫鋅短期下調(diào)空間較大。盡管LME鋅維持非常高的注銷倉單水平，但庫存的流出速度非常緩慢，若仍看不到庫存的跳跌，LME鋅跌至2400美元后，有進(jìn)一步挫至2300美元的可能。LME銅首先強(qiáng)調(diào)9500-9600美元，若無法穩(wěn)住同樣有跌向60日均線的可能。 

國內(nèi)金屬，對下調(diào)后銅買盤的關(guān)注最為重要，但昨日銅減倉下跌。技術(shù)上，暫時仍建議關(guān)注前期7.15萬上下買興。操作上，空頭持有，但周內(nèi)跌幅的繼續(xù)打開略持謹(jǐn)慎、緩慢的態(tài)度。市場氛圍有些類似于今年3、4月的振蕩膠著。 

滬鋁、滬鋅空單持有，滬鋅主力跌破1.85萬，下跌幅度也將逐漸打開。整體，國內(nèi)金屬下調(diào)空間先打開到30日均線的可能性較大，資金介入對下調(diào)節(jié)奏的影響最大。