機(jī)械行業(yè)：挖掘機(jī)出口低迷落到實(shí)處的需求

銷量增長(zhǎng)符合我們的預(yù)期。2009年一季度行業(yè)銷量24025臺(tái)，同比下降11％。其中1-2月份同比小幅上漲，3月挖掘機(jī)銷量為13310臺(tái)，較去年同期16750臺(tái)同比下滑21％。符合我們此前對(duì)于1-2月行業(yè)回暖，3月難以跨越歷史高點(diǎn)的判斷。
　　出口繼續(xù)低迷。2009年一季度行業(yè)累計(jì)出口380臺(tái)，僅占全部銷量的1.6％，同比下降80％。其中1-2月份同比下降71％，3月挖掘機(jī)出口為142臺(tái)，較去年同期571臺(tái)減少75％，依然不容樂觀。美國(guó)裝備制造業(yè)協(xié)會(huì)近期下調(diào)對(duì)全球2009年建筑工程增速的預(yù)測(cè)，也反映了海外市場(chǎng)的信心依然沒有恢復(fù)。
　　國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售好于行業(yè)。2009年一季度，國(guó)產(chǎn)品牌的市場(chǎng)占有率約為26％，較2008年的22％有所提升。在國(guó)產(chǎn)品牌中，行業(yè)龍頭的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)較快，部分區(qū)域性中小品牌的市場(chǎng)份額出現(xiàn)下降趨勢(shì)。三一、柳工、玉柴均實(shí)現(xiàn)季度的同比增長(zhǎng)，其中三一同比正增長(zhǎng)120％；山河智能受累于出口，同比下滑；廈工銷量增長(zhǎng)較快，但距離今年1400臺(tái)的目標(biāo)有一定差距。
　　草根調(diào)研印證行業(yè)的正增長(zhǎng)。從湖南和山西的草根調(diào)研顯示，挖掘機(jī)行業(yè)的正增長(zhǎng)是由實(shí)際需求拉動(dòng)的，需求主要來自于震后重建、農(nóng)村公路、農(nóng)田水利、高速公路建設(shè)、礦山等方面，受益于四萬億投資拉動(dòng)，而不是囤積在經(jīng)銷商手中；但另一方面，對(duì)于全年的情況，受訪者依然存在分歧，多數(shù)人對(duì)于工程機(jī)械今年的態(tài)勢(shì)，依然維持著過一個(gè)月看一個(gè)月的心態(tài)，相對(duì)來說，挖掘機(jī)是他們較有信心的一個(gè)行業(yè)，對(duì)四月份的銷售情況比較樂觀。
　　維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。建議關(guān)注挖掘機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的三一、柳工，以及受益農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼的山河智能，考慮到混凝土機(jī)械、裝載機(jī)產(chǎn)品以及工程機(jī)械出口的現(xiàn)狀，維持以上公司的增持評(píng)級(jí)。