裝備制造振興規劃：老調重彈韻又不同

事項：
　　國務院近日審批并原則通過了裝備制造業調整振興規劃，提出要依托國家重點建設工程，大規模開展重大技術裝備自主化工作；通過加大技術改造投入，增強企業自主創新能力；大幅度提高基礎配套件和基礎工藝水平；加快企業兼并重組和產品更新換代；促進產業結構優化升級，全面提升產業競爭力。
　　評論：
　　規劃內容是對前期國家相關政策的強調和補充
    國家對裝備制造業發展的高度重視由來已久，早在2006年6月，國務院就出臺了《關于加快振興裝備制造業的若干意見》，明確了振興裝備制造業的目標并提出了一系列具體的措施規劃。本次在國內外經濟出現嚴重下滑，強調和補充，我們分析，本次政策提法相對以前有所不同的方面主要有：
　　1、強調依托重點工程來推進裝備國產化2、對基礎零部件的重視明顯增強3、提出支持骨干企業聯合重組
　　依托重點工程推進重大裝備國產化，對國內企業打開市場極為有利
    依托重點工程推進裝備制造國產化的意義在于：雖然目前一些國內企業已具備生產和制造大型裝備的能力，而國家前期也對使用國產裝備規定了一系列的稅收減免和補貼優惠，但是由于許多大型工程項目主管方出于風險的考慮更加看重國外老牌龍頭公司的綜合實力，國內企業往往并無參與機會。因此，如果本次能夠具體落實這一政策，將直接幫助相關國內企業打開市場。我們預計，這一政策將重點在核電、風電設備、鐵路中的高鐵、城軌設備、大型石油化工設備以及生產這些設備的重大型機床裝備等領域實施，相關受益公司有：海陸重工、中國南車、晉西車軸、大橡塑、昆明機床、天馬股份等。
　　強調發展關鍵配件、基礎部件自主研發和生產
    本次規劃在以前對裝備整機鼓勵和支持的基礎上，對基礎零部件的重視程度明顯有所加強，相關稅收優惠和財政補貼會進一步惠及到關鍵零部件的生產廠商。我們預計這一政策在風電軸承及齒輪箱、工程機械液壓件等目前嚴重依賴進口而國內需求又比較緊迫的高端配件領域意義突出，相關公司有：天馬股份、太原重工、力源液壓等。
　　支持裝備骨干企業聯合重組，有利于龍頭公司做大做強
    本次規劃還提出要支持裝備制造骨干企業進行聯合重組，發展具有工程總承包、系統集成、國際貿易和融資能力的大型企業集團。這對中國裝備行業發展也極具現實意義，國外的裝備巨頭如GE、西門子等都具備上述總承包、集成、研發制造等綜合服務能力，而國內大多裝備制造公司都仍以制造加工甚至簡單組裝為主，綜合實力缺乏。如未來政府通過行政協調來推進行業聯合重組，對龍頭公司通過外延收購做大做強極為有利，相關公司有：天馬股份、三一重工、天地科技、力源液壓等。
　　維持機械行業“謹慎推薦”投資評級
    我們維持機械行業“謹慎推薦”投資評級，建議重點關注政策受益比較明顯的相關公司如：天馬股份、昆明機床、太原重工、中國南車、晉西車軸、海陸重工等公司。