電力設備環比增長要關注龍頭企業

電力設備行業上半年增速放慢

2009年前5個月電力設備行業的銷售收入同比增長4.88%，利潤總額同比下降1.51%。主要子行業中輸配電及控制設備制造業收入增長最快，同比增長12.47%，電機、鍋爐子行業的收入分別增長7.88%、6.78%，而電線電纜同比下降4.67%。盈利能力方面，毛利率較去年同期有所提高，主要是原材料價格下降所致。

上市公司業績表現要好于行業整體表現，環比有顯著增長上半年，電力設備上市公司共實現收入825.75億元，同比增長7.70%；歸屬母公司所有者的凈利潤57.38億元，同比增長19.67%，上市公司的盈利增長明顯好于整個電力設備行業。優勢企業盈利占所有上市公司盈利的比重進一步上升，根據我們的統計，前8名優勢企業盈利占比達到75%。從季度數據分析，二季度較一季度收入環比增長28.30%，凈利潤環比增長48.61%，毛利率及凈利率分別環比增加0.21個百分點和0.57個百分點。隨著宏觀經濟的恢復，行業狀況有明顯的改善。

投資策略：投資新能源與智能電網領域的優勢企業

風電、光伏：高速增長，但需注意國家開始控制產能過剩09年上半年又新增裝機450萬千瓦，全國風電裝機容量達到1600萬千瓦以上，預計全年風電裝機將達到2000萬千萬。光伏國內市場需求逐漸開始啟動，原材料多晶硅也不再是瓶頸。伴隨而來的是產能過剩的問題，我們建議重點關注目前已具備批量生產兆瓦級機組、具有完整光伏產業鏈的優勢企業，國家控制過剩產能，抑制風電、光伏市場無序競爭，可進一步鞏固優勢企業的地位。

核電：開工建設速度明顯加快

08年底以來，核電開工建設速度明顯加快。同時，內陸核電站的規劃與選址也正在展開。按照新的規劃目標值，到2020年，核電建設總投資將達到7000億元左右。其中，設備制造是核電國產化的核心，壟斷程度高，技術壁壘高，盈利能力強。

電網：投資穩步增長，智能電網錦上添花截至09年7月份，全國電源基本建設投資完成額1496億元，電網基本建設投資完成額1583億元，電網投資速度仍然快于電源投資。特高壓和智能電網將是未來投資的重點領域。

重點上市公司：

特變電工、湘電股份、金風科技、天威保變、東方電氣、許繼電氣、平高電氣、思源電氣、國電南瑞等。