繼續考驗政策力度

【銅】上一交易日，滬銅日間開盤明顯受到前夜宏觀面轉好因素影響而大幅高開至前日午間大跌前水平，不過隨后由于市場信心仍不穩定，價格在盤中波動劇烈，尾盤以沖高回落收于結算價告終。主力1112合約最終收盤于55040元/噸，下跌0.00%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則繼續受到歐元區后續利好消息及美元回落因素影響而大幅反彈，前日收盤價為7615 美元，上漲4.49%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨弱勢表現而繼續下探，價格區間為55100-55800元/噸，均價較前一交易下跌575元。 無論是價格超跌后的技術性反彈，還是政策消息面最終戰勝了低迷的經濟數據，昨日外盤銅價的大幅反彈無疑將使得過度恐慌者無所適從。具體來看，雖然昨日美國房地產價格月率出現回落，9月消費者信心指數不足預期較前值小幅上升至45.4，但歐元區方面則就希臘及進一步可能發生的債務問題得到了更多可喜的消息。首先是EFSF(歐洲金融穩定基金救助基金)有望從4400億歐元提高至2萬億歐元。根據英國《每日電訊報》9月25日消息，法國和德國官方正從三個方面展開這項幕后工作。目的在于建立一道防火墻，將希臘、葡萄牙、愛爾蘭與意大利、西班牙隔開。其次是德國總理默克爾與希臘首相帕潘德里歐舉行了會談，默克爾在會后表示她希望一個強大的希臘繼續留在歐元區內。而希臘首相帕潘德里歐則表示，他已經做好了帶領希臘經濟走向穩定的準備。此外，美國方面也出現利好消息，美國人口統計局周二公布報告稱，美國聯邦和地方政府第二季度稅收收入比去年同期增長6.9%，創下5 年以來的最高增幅。由此可見，結合超跌之后政策面放出的種種利好消息，銅價可能在今日繼續呈現反彈格局，但與此同時鑒于利好政策的模糊性，我們建議投資者切忌盲目窮追猛打。 從技術面來看，銅價日K線在短期內走出加速下跌狀況，價格連續突破上方頸線及中期阻力位，價格形態可以定性為熊市轉型。我們預期價格將繼續回落并在半周后出現一定的反彈幅度。因此，我們建議投資者在短期內以底部反彈策略交易，但價格波動風險將加大。下方阻力位仍然維持7000美元，或者國內53000元。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也跟隨銅價表現出大幅反彈，前日收盤價為2251.75美元，較上個交易日上漲1.80%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則相對銅價表現出平穩震蕩上行，主力 1112 合約尾盤最終收于16530元，較前日均價上漲2.23%。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍17080-17120元，較前日上漲 100元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 10537 噸，總量為 99479噸。此外，中國海關數據顯示，8月中國鋁土礦進口385.15萬噸，同比上漲 54.94%，環比上漲 2.9%，7 月中國鋁土礦進口總量為 374.31 萬噸。年初至今，鋁土礦進口總量達 2829.53 萬噸，同比上漲達44.62%。可見鋁消費基本面在今年出現好轉，并也因此對于鋁價起到明顯支撐。結合宏觀面的頹勢，我們認為鋁價下方空間可能不大。 綜合來看，鋁價近期表現相對強勢，在大跌之后也同樣將跟隨大宗商品走出超跌反彈行情，但由于上方阻力位較強，且波動空間不大，預計隨后將逐步呈現窄幅震蕩格局。