市場走強，牛市隱現

【銅】 上一交易日，滬銅日間一掃清明節前市場的低迷走勢并走出一輪強勢的上漲突破行情，價格高開高并最終收高。主力 1106 合約最終收盤于 73160 元/噸，上漲 1.97%。LME 倫銅前一交易日晚間雖出現一定震蕩，但最終仍延續日間行情強勢并繼續走高。前一交易日收盤價為 9895 美元，上漲 2.01%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則繼續跟隨期貨價格出現上漲，價格區間為 72450-72600 元/ 噸，均價較前一交易上漲 625 元。 首先依舊關注上期所上周銅最新庫存數據，庫存上周繼續減少 7687 噸，總量回落至 154229 噸。銅庫存的減少基本符合我們對于前期庫存化結束時點的預期，因此可以認為采購期結束后消費數量的增長將使得銅庫存繼續走弱，并將推動基本面逐步轉入我們年初預計的供應緊張階段。其次，從宏觀經濟面來看，原油及黃金的繼續沖高，加之美元的破位走弱都使得我們更加有理由相信，全球主力資金開始下注，即在美國財政問題得到短期一致后，美聯儲極可能實行緊縮財政寬松貨幣的一松一緊政策，而貨幣政策的繼續寬松對于歐央行的緊縮，無疑將繼續壓低美元，并吹大通脹泡沫。因此，此時此刻我們認為商品短期牛市將可能逐步現象，銅價下階段多頭前期樂觀。當然，日內我們認為原油大幅走高仍可能破壞部分實體經濟利益并可能出現震蕩。 從技術面來看，銅價短期內再次觸底反彈使得K 線下跌趨勢受到破壞。部分資金增倉流入使得圖形逐步轉入短期的震蕩上行頭肩底格局，因此我們認為如果價格能有效突破 9900 美元頸線，那么銅價后期出現大幅新高可能性巨大。在此基礎上，我們建議投資者逐步少量建倉做多穩健交易，密切關注價格在頸線附近的表現。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁繼續在大宗商品普漲及通脹壓力上升的影響下突破前期整理平臺并創出 09 年反彈以來的新高，前日收盤價最終收于 2710 美元，較上個交易日上漲 1.12%。國內上一交易日，滬鋁主力 1106 合約較外盤則表現相對溫和，尾盤最終收于16875 元，較前日均價上漲 0.21%，持倉小幅增加，達到 75390 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16600-16640 元，較前日上漲 25 元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周出現減少，庫存下降 3299 噸，總量回落至 407473 噸。從技術方面來看，雖然前期價格出現穩步上漲，由于價格得到突破，因此上方預期仍有一定空間，但由于國內鋁價總體走勢較弱，K 線上仍距離 17000 元大震蕩阻力區間較遠，因此我們預計價格將可能逐步回歸上方震蕩區間，但繼續突破可能性仍然不大，操作上建議投資者以上方區間為標準高拋低吸，逢阻力位建倉。