銅原料對外依賴度加大

三季度，銅、鋁等基本金屬價(jià)格均出現(xiàn)一定幅度下滑。但基于國內(nèi)銅消費(fèi)增長依然穩(wěn)健、銅精礦的產(chǎn)量增長相對乏力等因素考慮，未來銅原料對外依賴度還將繼續(xù)加大，全球銅價(jià)在需求面上仍有較強(qiáng)支撐。

2013年，我國電解銅產(chǎn)量達(dá)到684萬噸，同比增長13.6%。根據(jù)國際銅研究組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2013年我國的電解銅產(chǎn)量大約占全球銅產(chǎn)量的三分之一以上;然而我國的銅資源儲量卻僅占全球總儲量的4.3%，排名全球第七位。目前，我國電解銅的產(chǎn)能已經(jīng)超過900萬噸，而電解銅產(chǎn)量未來仍有可能維持年均10%以上的較快增速，預(yù)計(jì)到2015年我國電解銅產(chǎn)量將可能超過800萬噸。

在電解銅產(chǎn)量快速增長的同時(shí)，國內(nèi)銅精礦的產(chǎn)量增長卻相對乏力，對國內(nèi)電解銅的保障程度有所下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年我國的銅精礦產(chǎn)量僅為177.3萬噸，對國內(nèi)電解銅的資源保障率僅為25.9%，較2012年有所下降。而從國內(nèi)主要的銅冶煉龍頭企業(yè)來看，自有礦產(chǎn)資源的不足更是成為制約企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。以國內(nèi)銅冶煉龍頭企業(yè)江西銅業(yè)為例，2013年銅精礦產(chǎn)量為20.88萬噸，自有礦產(chǎn)率僅為18.6%。在過去3年中，公司的銅精礦產(chǎn)量基本維持在20萬噸的水平，沒有顯著增長，而電解銅產(chǎn)量卻超過100萬噸，導(dǎo)致公司的原料自給率水平持續(xù)下滑。即使礦產(chǎn)資源儲量較為豐富的企業(yè)，如云南銅業(yè)，2013年銅精礦產(chǎn)量也僅為6.47萬噸，原料自給率僅為15.3%，仍然顯著偏低。紫金礦業(yè)等新興的銅冶煉企業(yè)，過去銅礦資源自給率相對較高，但近兩年來隨著新冶煉產(chǎn)能的陸續(xù)投放，銅礦自給率水平也顯著下滑。

在當(dāng)前全球銅產(chǎn)業(yè)鏈中，由于銅冶煉技術(shù)的逐步成熟和產(chǎn)能過剩，銅產(chǎn)業(yè)的盈利絕大部分由上游采礦領(lǐng)域所占有，礦產(chǎn)商對于冶煉企業(yè)有較強(qiáng)的議價(jià)能力。因此，我國銅冶煉企業(yè)礦產(chǎn)自給率嚴(yán)重偏低，不僅嚴(yán)重影響了我國銅產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略安全，同時(shí)也削弱了銅冶煉企業(yè)的盈利能力。根據(jù)目前銅冶煉企業(yè)的相關(guān)測算，若企業(yè)使用外購銅精礦，則銅冶煉環(huán)節(jié)基本無利潤，甚至多數(shù)時(shí)候?yàn)樘潛p，僅靠貴金屬等伴生副產(chǎn)品勉強(qiáng)維持企業(yè)現(xiàn)金流平衡，而使用自有銅精礦進(jìn)行冶煉，冶煉環(huán)節(jié)的毛利率至少在30%以上甚至更高。可以看出，銅冶煉企業(yè)的盈利水平與其自有礦比率聯(lián)系緊密。從我國銅冶煉行業(yè)發(fā)展來看，由于國內(nèi)資源增產(chǎn)潛力有限，未來對進(jìn)口礦的依賴還將繼續(xù)加深。