憂慮加重回調持續

一、市場描述 

8月4日（周四），鉛鋅低開低走，延續回調。滬鋅主力1110合約報收于18395元/噸，較上一交易日下跌145點。成交增加13020手至30萬手，持倉減少5620手至23.5萬手。滬鉛1110合約報收于17080元/噸，較上一交易日下跌120點，成交2346手，持倉3920手。 

隔夜LME鉛鋅繼續下挫，三個月鋅收至2330美元，下跌1.98%；三個月鉛跌破2500美元關口，收至2493美元，下跌1.27%。 

二、行情分析 

國際市場，對全球經濟增長前景的憂慮繼續蔓延，市場幾乎進入恐慌狀態。盡管數據顯示7月美國零售銷售反彈，上周初請失業金人數減少，但都未能緩解市場低迷人氣，美股創金融危機以來最大跌幅，道指暴挫4.31%，這預示著今日公布的非農數據將遠差于預期。避險情緒高漲，推動美國國債飆升，2年期國債收益率至歷史最低水平，市場基本認定QE3將會出爐。此外，投資者還擔心歐債危機加深，導致市場風險偏好繼續下滑。周四歐洲決定維持利率不變，并為商業銀行提供新一輪資金，但未能平息市場對歐元區債務危機蔓延的憂慮，下一個爆發的可能直指意大利。周四日本干預匯市，美元飆升，也對金屬形成壓制。 

國內市場，上半年屢禁不止的鉛污染事件堅定了有關部門的徹底整治決心，鉛酸蓄電池行業面臨重大產業結構調整。截至7月31日，各地共排查鉛蓄電池生產、組裝及回收（再生鉛）企業1930家。其中，被取締關閉583家、停產整治405家、停產610家；有252家企業在生產，80家在建。取締關閉、停產整治與停產的企業共計1598家，占全部排查企業的83%。鉛酸蓄電池占鉛消費的80%以上，企業關停對錢的消費形成重大沖擊。 

現貨市場，上海市場1#鉛錠主流成交價格在16600-16700元/噸，鉛價跌勢難止，市場成交清淡；0#鋅錠報價17850-17950元/噸，對1110合約貼水380元/噸附近，市場主流成交價在17850-17900元/噸，滬鋅盤中弱勢震蕩，貿易商出貨積極，下游觀望情緒較濃，市場成交總體一般。 

三、后市研判 

技術上看，LME鉛鋅仍處于回調態勢。市場焦點轉移到對經濟增長的擔憂上面，意大利和西班牙的債務問題又被炒作，市場整體氛圍仍然偏空，鉛鋅反彈乏力。操作上建議前期空單繼續持有。