鋁價振蕩上揚是主旋律

新年伊始，LME鋁創(chuàng)下自2008年9月以來新高2570美元，徹底擺脫了金融危機的影響，重回歷史高位區(qū)域2400—3300美元。 

在歐美量化寬松貨幣政策的作用下，全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出衰退泥沼，駛?cè)刖徛鲩L的正軌。美國近期公布的制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)數(shù)據(jù)、房屋建筑銷售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，特別是制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI，創(chuàng)下自1983年以來的最大增速。作為領(lǐng)先性指標(biāo)，PMI的好轉(zhuǎn)預(yù)示著未來美國經(jīng)濟(jì)會持續(xù)轉(zhuǎn)好。美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將給全球經(jīng)濟(jì)成長注入活力和動力，這也是近期鋁價不斷上漲的基礎(chǔ)。同時，寬松的貨幣引起的流動性過剩須依靠價格水平上漲來吸收。CPI走高，通脹抬頭，ETF基金紛紛涉足有色金屬產(chǎn)品，以達(dá)到對抗通脹的目的，基金的介入加速了鋁價的上漲。

經(jīng)濟(jì)增長帶動全球鋁消費增加。根據(jù)CRU最新數(shù)據(jù)，全球2010年鋁消費量4111.5萬噸，同比增長19.8%。全球鋁供需相抵后小幅過剩87萬噸，遠(yuǎn)低于2009年過剩336萬噸的規(guī)模。2010年第四季度，全球性的汽車行業(yè)產(chǎn)量上升、包裝方面的需求回暖和航天產(chǎn)業(yè)的擴張，致使全球鋁短缺29.9萬噸。

中國鋁消費量占全球消費的40.9%，是全球最大的鋁消費國，中國消費量的變化對全球鋁價有著舉足輕重的作用。2010年中國鋁消費量1684.9萬噸，高于2009年的1393萬噸，同比增長20.9%，消費增速高于銅和鋅。中國2010年鋁供需相抵后過剩20.4萬噸，過剩規(guī)模低于2009年的122.4萬噸。原材料價格的不斷攀升，氧化鋁、炭塊價格，近期出現(xiàn)了快速上漲，電價取消了優(yōu)惠，致使鋁成本不斷提高，鋁價下行空間十分有限。

但目前的條件和環(huán)境是否已經(jīng)可以促使鋁價爆發(fā)性上漲呢？答案是否定的。

中國為了對抗通脹，近期不斷利用貨幣政策工具來收縮過多的流動性。中國人民銀行2月8日宣布，自9日起金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。這是央行今年首度加息，也是央行重啟加息以來第三次上調(diào)基準(zhǔn)利率。加息配合房地產(chǎn)市場調(diào)控舉措，對短期資金市場影響巨大。短期融資利率快速上揚，國內(nèi)資金偏緊特征十分明顯。

總的來看，鋁上漲的條件和根基仍是牢固的，但受國內(nèi)宏觀環(huán)境所限，鋁價快速上升的條件還不完備，振蕩上揚將是主旋律。