中國經(jīng)濟(jì)刺激對大宗商品市場的提振作用可能有限

剔除可能流入庫存的石油，中國第一季度石油消費量僅溫和增長。這與中國工業(yè)增加值的小幅增長趨勢一致。

雖然刺激措施或許能提振石油消費，但提振作用基本不可能大到足以令國際油價上升的程度。更有可能出現(xiàn)的情況是，為庫存而購買的石油減少將令油價承受下行壓力。

中國的銅需求可能會從刺激措施中受益，但值得注意的是，銅進(jìn)口的構(gòu)成正在發(fā)生改變，銅礦和銅精礦進(jìn)口在增加，但精煉銅進(jìn)口在減少。

這表明了中國國內(nèi)的銅冶煉能力的增長，這對精煉銅的價格前景而言或許是負(fù)面的。但和石油一樣，中國銅需求的真正推動因素或許是，有多少銅是買來做庫存而不是用于消費的。

中國第一季度煤炭進(jìn)口較上年同期下降41.5%，火力發(fā)電量減少只是其中部分原因。

中國國內(nèi)煤炭生產(chǎn)商正在奮力確保贏得更大的市場份額。但受防治污染的措施影響，國內(nèi)煤炭市場也面臨壓力。

大宗商品的前景總體而言是這樣的，即便中國當(dāng)局決定通過支持基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)增長動力來刺激經(jīng)濟(jì)，也不能保證刺激措施的作用能明顯傳遞到大宗商品進(jìn)口上。