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開放黃金投資的四大市場邏輯

http://www.tb2588.cn 2015年09月19日        

必須承認(rèn),當(dāng)前黃金市場已走到歷史高位,就投資收益而言,并不是一個(gè)很好的領(lǐng)域,但它對分散中國人的投資風(fēng)險(xiǎn)卻好處多多。 

 

前兩天,央行牽頭,包括發(fā)改委在內(nèi)的六大部委聯(lián)手發(fā)布了一個(gè)促進(jìn)黃金市場開放的“若干指導(dǎo)意見”。

 

舉其大義,該“指導(dǎo)意見”釋放出中國進(jìn)一步開放黃金市場的強(qiáng)烈信號。

 

市場層面,這個(gè)政策在國際黃金沖高遇阻、后市迷茫的背景下給國際投資人打下一劑興奮劑——消息甫出,國際金價(jià)持續(xù)幾天保持回升態(tài)勢。

 

我看了看,“若干意見”虛的少,實(shí)的多,給市場的信號清晰有效。

 

比如,提出“推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)參與上海黃金交易所的買賣”;比如“鼓勵(lì)銀行開發(fā)人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生產(chǎn)品”等。

 

從表面上來看,這項(xiàng)新政有助于讓內(nèi)地黃金市場國際化,有助內(nèi)地金價(jià)與國際金價(jià)接軌。

 

而換一個(gè)角度,則有其深刻的市場背景。

 

其實(shí),現(xiàn)在中國內(nèi)地金價(jià)和國際金價(jià)之間,基本呈現(xiàn)價(jià)格同向聯(lián)動(dòng)格局,所以價(jià)格“接軌”并不是主要目的。此番進(jìn)一步的開放,更會(huì)從體制上給中國黃金市場的未來奠定良好基礎(chǔ)。

 

粗略算算,恐怕有四點(diǎn)理由來解釋這一輪的黃金市場開放的市場邏輯。

 

首先,這是當(dāng)下中國分散投資的需求體現(xiàn)。

 

其次,進(jìn)一步開放黃金市場,是抵御通脹壓力的內(nèi)在要求。 
其三,鑒于黃金市場和匯率的緊密關(guān)聯(lián),這一輪改革舉措更是完美配合了當(dāng)下更為重要的人民幣匯率改革進(jìn)程。 

 

最后,這也是中國銀行體系逐步國際化的重要步驟。

 

先說說中國黃金市場的自身要求。

 

應(yīng)該說,中國黃金市場的開放,經(jīng)歷了一個(gè)漫長而曲折的道路。

 

更早以前的黃金投資管制無需再提。2001年,中國成立了上海黃金交易所,上海期貨交易所自2008年起亦推出黃金期貨買賣。然而,中國的黃金出入口并非自由買賣,加上人民幣資本項(xiàng)目下未可自由兌換,所以中國黃金市場可說是一個(gè)相對封閉、由境內(nèi)居民參與的市場。

 

此番開放,重點(diǎn)就是要推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)參與上海黃金交易所進(jìn)行交易同時(shí)允許境外合格金錠提供商向上海黃金交易所提供及格金錠。這從供求兩面都增加中國黃金市場的深度。此外,通過引入國際參與者,可擴(kuò)大內(nèi)地黃金市場的交易量,極大激活市場流動(dòng)性。

 

由這個(gè)黃金市場的自身發(fā)展要求,進(jìn)一步可以看到上述的其他目的。

 

現(xiàn)在,黃金投資抵御通脹壓力已成為常識,隨著7月份CPI公布日期的來臨,隨著實(shí)際物價(jià)水平的提升,黃金投資對緩沖普通居民的通脹預(yù)期意義重大。

 

必須承認(rèn),當(dāng)前黃金市場已走到歷史高位,就投資收益而言,并不是一個(gè)很好的領(lǐng)域,但它對分散中國人的投資風(fēng)險(xiǎn)卻好處多多。

 

從投資組合的角度看,黃金非常有利于減小投資組合的波動(dòng)性。由于國際市場上黃金價(jià)格是以美元作為標(biāo)價(jià)工具的,當(dāng)美元疲弱時(shí),黃金價(jià)格往往相對上揚(yáng),黃金成為對沖美元風(fēng)險(xiǎn)敞口的一種工具。要知道,中國現(xiàn)在手握大量的美元資產(chǎn),擴(kuò)大黃金市場的深度和廣度,對于釋放美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)壓力十分有利,這和近期中國再次啟動(dòng)的匯改有著緊密的聯(lián)系。

 

那么,進(jìn)一步開放黃金市場對中國商業(yè)銀行國際化又有何好處呢?銀行積極發(fā)展黃金業(yè)務(wù),對客戶、自身和市場,可實(shí)現(xiàn)三方共贏。黃金市場是與貨幣、證券、外匯市場并列的四大金融市場之一,而黃金期貨是黃金市場的重要組成部分,從國際市場經(jīng)驗(yàn)來看,商業(yè)銀行是黃金期貨市場的重要的參與者,隨著國際化程度的加深,國內(nèi)商業(yè)銀行需要更多地從不同金融市場獲取主動(dòng),積極獲取新的業(yè)務(wù)手段其國際化的必由之路。

 

進(jìn)一步開放黃金市場并非孤立的一次市場改革,如果投資者把此舉措前后的金融市場加以綜合考慮,則必然會(huì)從這樣變化中抓住更多更好的機(jī)會(huì)。

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