工程機械業銷售現亮點景氣低谷即將過去

　09年銷售已出現亮點，景氣低谷即將過去。2月份部分產品銷售已出現亮點，如旋挖鉆機又出現供不應求狀 況;履帶式起重機銷售也是大幅增長;部分汽車起重機生產廠商1-2月銷量有望出現20％正增長;泵車銷量也回升至去年同期的70-80％等等。隨著政府出 臺的一系列刺激經濟政策和基礎設施建設項目得到落實，從3月份開始，預計環比景氣度將逐步好轉。

　　長遠前景依然看好，內部將出現分化。考慮到行 業競爭力不斷提升和國內外需求，我們依然看好工程機械行業的長期發展前景。但在國際金融危機和國內經濟減速的背景下，我們認為行業內部將出現分化，不同產 品和不同公司恢復到前期景氣的時間將會有所差異。相對來說，短期我們更看好旋挖鉆機、履帶吊、大噸位汽車起重機、攪拌站、泵車等子行業。
　　維持 “強于大市”的投資評級。國內工程機械行業歷史上的PE水平在10.5倍到34.5倍之間波動，目前國內主要上市公司09年的平均PE為17倍，考慮其估 值處于歷史較低水平，在“保增長”政策拉動下，預計行業景氣度將逐步回暖。因此我們維持行業“強于大市”的評級。維持三一重工、中聯重科、徐工科技和山推 股份的“買入”評級。