振華港機：海上起重機械拓展公司發展空間

投資要點：

　　集裝箱起重機領域優勢明顯集裝箱起重機是資金、技術、勞動密集型企業，公司在技術、服務方面的優勢難以撼動。國際上其他競爭對手由于成本、原材料等方面的劣勢難以對振華港機(600320,股吧)構成威脅。

　　全球港口集裝箱市場穩步發展過去8年，全球集裝箱貿易和巨型船舶業的發展帶動了集裝箱起重機的超高速發展，預計今后集裝箱起重設備將進入平穩發展時期，集裝箱起重機將給振華港機帶來穩定的利潤和現金流。公司目前手握38億美元訂單，09年業績穩中有升。

　　海上起重機械市場拓展公司的發展空間能源的緊缺是未來全球所面臨的最重大問題，海洋石油的開發將是未來人類獲取石油的必然方向，海上起重機械市場廣闊，將成為公司的未來的主要業務方向。公司已經成功生產完成了4000噸、7500噸可回轉浮吊的任務，并獲得了8000噸定臂浮吊的訂單。公司09年在浮吊和鋼結構等新業務方面的訂單將到達總業務量的20％以上。

　　鋼結構業務起步迅速鋼結構是公司準備發展的又一項新業務，市場廣泛，公司已經獲得風電塔架和舊金山新海灣大橋等多項訂單，起步迅速，發展情景良好。

　　盈利預測預計公司08-10年公司盈利水平可以達到0.68，0.82，0.89元/股。復合增長率約15％，按08年15倍PE計算，公司合理價值10.20元，給予中性評級。

　　風險提示：

　　美國、歐洲乃至全球經濟的放緩可能會降低集裝箱貿易量，進而影響全球的集裝箱機械需求量。