下游消費增速下滑

行情回顧：在外盤走高的帶動下，滬鋅1106小幅高開于18960，早間在樂觀情緒的帶動下小幅沖高到19035隨后出現回落，尾盤報收于18805，微漲0.67%。 

基本面上：中國汽車消費增速開始下滑。今年3月份，國內汽車產銷分別為182.73萬輛和182.85萬輛，與上月相比，分別增長44.99%和44.32%；與上年同期相比，分別增長5.34%和5.36%。一季度，汽車產銷分別完成489.58萬輛和498.38萬輛，同比分別增長7.48%和8.08%。3月是以往年度多為創新高的月份，但今年3月產銷沒有創出新高，增速下滑，出現了自09年4月連續兩個月（2月增長4.57%）同比增速低于6%的情形，月度、季度增幅同比較大回落，整體狀況低于預期。 

匯豐控股上周公布的季度指數顯示,2011年第一季新興市場增長速度放緩,受中國經濟減速帶動,但企業投入物價通脹指數升至近三年高位. 匯豐新興市場指數(EMI)在第一季跌至正55,去年第四季為正55.7.該指數基于在16個新興國家進行的21份采購經理人調查得出. 這是新興國家產出連續第八季增長,且高于54.9的歷史平均水平.指數高于50代表產出增長. 

現貨市場上，上海0#鋅報價在18500-18400之間，比昨日上漲200元。1號鉛報價在17650-17850。期價雖然啟穩回升，但現貨市場仍然不溫不火，下游接貨力度放緩，成交相對清淡。 

總體來看，受通脹加劇影響，第一季度新興經濟體增長速度放緩，投資者擔憂中國需求減弱導致滬鋅走勢相對弱于倫敦鋅。往后看，中國3月份CPI超過5%的概率極大，政府調控物價的意愿不大可能減弱，實際需求減弱將使得鋅價難以直線上揚。盤面看，倫敦鋅逼近前期高點，后市再創新高僅是時間問題。在外盤帶動下，滬鋅有望繼續跟漲，震蕩看多。