中國金屬受需求支撐在全球衰退中風景獨好

      路透倫敦4月20日消息    如果你認為世界經濟仍在1930年代以來最嚴重衰退中苦苦掙扎,這或許有情可原.
　　你大概也對史特勞斯卡恩的話耿耿于懷,這位國際貨幣基金會(IMF)執行長上周稱,全球經濟今年可能"深度萎縮",明年才會顯露復蘇跡象.
　　或者,最新公布的宏觀經濟數據讓你感到氣餒:中國第一季經濟增速創1992年有紀錄來最低,美國第一季工業生產較上年同期萎縮20%.
　　又或者,你為了即將公布的美國大型銀行"壓力測試"結果感到忐忑不安,也為美國工業巨擘通用汽車能否躲過破產命運而憂心忡忡.
　　不過,再看看倫敦金屬交易所(LME)的工業金屬表現,如果你因此認為暗夜已逝榮光再現,倒也不無道理.
　　金屬價格上周全線上漲,其中銅和鉛今年迄今已錄得超過55%的亮麗漲幅.
　　LME三個月金屬期貨合約截至周五的當周、當季和今年迄今百分比變動分別如下:

　　        收盤價      周變動 季變動 今年迄今變動
　　鋁      1,486        -3.2      +6.8          -3.5 smm.CN
　　銅      4,805        +5.4     +18.9        +56.6
　　鉛      1,555        +10.8   +22.4        +55.7
　　鎳      12,825      +16.2   +30.2        +9.6
　　鋼(遠東) 325       +1.6     -3.0           -3.0
　　鋼(地中海) 330   +8.2     +1.5          -13.2
　　錫      12,250      +11.4   +17.8        +14.5
　　鋅       1,557       +11.6   +18.0        +28.9

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　　再者,期銅、期鉛和期錫三種LME金屬近月合約價格高于遠月,暗示現貨交易緊俏,而這通常是多頭市場的典型特徵.
　　因此你也許會問自己:這到底是怎麼回事? 銅,鋁,鉛,鋅,錫,鎳,小金屬等現貨行情 www.SMM.coM.cn

現貨魅力
　　首先也是最重要的,就是全球金屬現貨涌向中國的現象.
　　這在銅貨部份最為明顯,中國買盤早從去年第四季就開始發酵.
　　中國對銅料的需求顯然難以滿足,月度進口量不斷刷新天量紀錄.
　　其他基本金屬也開始出現相同情況.本月稍晚將公布的3月完整貿易數據,料將顯示中國在鋁、鋅、鉛及鎳的進口量也呈增長.
　　金屬現貨大量流向中國的盛況,使得LME多數金屬的庫存上揚趨勢都暫告中止.
　　以銅為例,LME庫存量目前再度下滑,與2月間的波段高峰相比減少將近8萬噸,而注銷倉單還有6.8萬噸等著提貨出庫.
　　中國目前似乎正在進行一波多管齊下的重建儲量計畫.
　　中國國家物資儲備局正在重建戰略儲備.焦點放在銅金屬.
　　中國當局收購儲備的同時,也有助于支撐其金屬生產業.金屬產業對創造就業及稅收的影響巨大.根據中國國有研究機構安泰科總經理賈明星指出,這項計畫差不多涵蓋了所有基本金屬,可能持續長達三年.
　　中國投資人也看準這項題材,利用現貨金屬庫存作為炒作工具,一方面搭上目前價格漲勢的順風車,同時也作為未來通膨料將攀升的避險工具.
　　舉例來說,鎳似乎是上海期交所的本月熱門商品,可能是因為其價格相對昂貴,讓民間投資人有利可圖. smm.CN

期貨魅力
　　中國在現貨市場的影響,以及透過LME全球倉儲系統對國際價格的影響,隨著投資資金進出的趨勢變化,形成一種正向循環.
　　LME價格上揚之際,全球股市亦同步強漲,套句媒體的簡單說法,這是風險意愿回籠的一個訊號.
　　不過,更貼切的形容或許應該是"投降式交易(capitulation trade)",也就是說,經過2008年年末價格急劇重摔之後,風險及報酬的相對比例已經轉回到正的方向.
　　掠奪性投資人早早就在錫這類金屬布局;錫因為庫存水位低,而且早有供應面問題,因此一直沒有真正碰上所謂的經濟衰退沖擊.這也是現貨錫持續好幾周由強勢多方主導的原因.
　　鉛也剛剛加入行列,鉛和錫有許多相似之處,不易受到經濟衰退影響、沒有什麼過剩壓力、供應面都有問題.