巴曙松：抓住十年一次的投資周期

城鎮(zhèn)化是最有潛力的空間

后危機(jī)時(shí)代，誰有需求，誰就有發(fā)言權(quán)。目前，外需減弱，內(nèi)需由于種種政策的限制還沒有激發(fā)出來，所以最大化地激發(fā)中國的需求空間，是目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最具有潛力的一個(gè)方面。

加速城鎮(zhèn)化是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的亮點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出，應(yīng)對(duì)危機(jī)要擴(kuò)內(nèi)需，要以加速城鎮(zhèn)化為依托。把城鎮(zhèn)化需求空間激發(fā)出來，就不用太擔(dān)心中國出口下滑或者是貿(mào)易摩擦了。

中國城鎮(zhèn)化，歷來有兩派觀點(diǎn)：一是走大城市道路。中國人多地少，大城市才能節(jié)約土地；二是走小城鎮(zhèn)道路。但小城鎮(zhèn)沒產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的支持，最后的城鎮(zhèn)化就難以為繼。所以，現(xiàn)在基本上比較成型的一個(gè)思路，就是以“大”帶“小”——大城市工作，小城市生活。

十年一個(gè)周期

研究發(fā)現(xiàn)，世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大約是以十年為周期。美國的市盈率跌到10倍以下，香港股市市盈率跌到8倍以下，內(nèi)地的市盈率跌到12倍左右，幾乎每10年發(fā)生一次。到了這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就是投資機(jī)會(huì)來臨的時(shí)刻。人生有可能進(jìn)行投資的時(shí)間在20歲到80歲這60年，按照十年一次的周期，大概能碰到的投資機(jī)會(huì)有6次。

1998年到2008年是一個(gè)周期。1999年以來，是中國經(jīng)濟(jì)改變最大的時(shí)期，也是平穩(wěn)持續(xù)時(shí)間長的上升周期。小到企業(yè)的投資，大到宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都相對(duì)較穩(wěn)定。直到2008年往下走。從2009年開始，我國又進(jìn)入了新一輪上升周期。當(dāng)前國家的相關(guān)決策，也是為了盡可能延長這一輪上升周期持續(xù)的時(shí)間。

不能為投資而投資

政府怎么制定政策，我們就怎么跟隨，要選擇消費(fèi)和投資的結(jié)合點(diǎn)。不能為投資而投資，下一步要投到能帶動(dòng)消費(fèi)的投資項(xiàng)目上。

比如說鐵路網(wǎng)的建設(shè)。高鐵通了以后，就帶動(dòng)了旅游消費(fèi)。政府會(huì)在這方面加大投資力度。同樣，外需也一樣，全球都在強(qiáng)調(diào)低碳經(jīng)濟(jì)，我們也要加快轉(zhuǎn)型，順應(yīng)低碳綠色經(jīng)濟(jì)。

未來怎么激發(fā)投資？就是要選擇戰(zhàn)略性投資產(chǎn)業(yè)，并且選擇部分領(lǐng)域來尋求突破，我認(rèn)為這是企業(yè)家在未來5-10年內(nèi)大的投資動(dòng)向。從全球金融危機(jī)演變的歷史來看，金融危機(jī)之后會(huì)進(jìn)入到一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新的爆發(fā)期，各國都在搶占技術(shù)創(chuàng)新的制高點(diǎn)。比如鼓勵(lì)新能源用車，這就給新能源配件企業(yè)提供了很大的增長空間。

要配合好要素結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資源價(jià)格必須要理順。如果資源價(jià)格明顯低估，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)選擇高能源、高資源的原材料。所以，資源稅的征收很有必要。我國資源價(jià)格過低，完全沒有考慮環(huán)境污染的代價(jià)。從節(jié)約資源、環(huán)保等這些領(lǐng)域切入，也會(huì)很有投資機(jī)會(huì)。