溫和震蕩等待政策面

銅 

上一交易日，滬銅日間受到近期牛市氣氛影響而小幅高開，但盤中受到股指回落影響而有所回落，全天基本維持高位震蕩行情，主力1102合約最終收盤于64920元/噸，上漲0.45%。LME倫銅市場夜間則同樣跟隨美元的反復而維持高位震蕩，前日最新收盤價為8504美元，上漲0.4%。SMM1#銅現貨市場價格則跟隨期貨價格出現小幅上漲，為63700-64000元/噸，均價較前一交易日上漲400元。 

政策面在G20后的突然沉寂是短期內價格維持高位震蕩的主要因素之一。由于G20的最終結論是和諧或者說冷摩擦化，因此各國都可能在短期政策面上披上一層溫和的羊皮。而僅從更溫和的宏觀經濟數據來看，本質的諸如中國通脹、人民幣升值、美國高失業率、歐元區赤字問題等都依然存在，價格很難從牛市中出現轉變。而僅從資金面的影響來看，在前期上漲之后，短期內的上下震蕩洗盤也就見怪不怪了。因此綜合來看，短期內價格很可能仍將繼續維持高位震蕩，繼續的上漲或許需要等到羊皮撕下的那一刻了。 

從技術面來看，銅價短期內仍然處于較好的上漲趨勢之中，雖然表現不如農產品的強烈，但如果價格能連續有效突破前期高點，那么真正的大上漲行情就基本確立。短期支撐阻力位上移至62000~68400元/噸。 

鋁 

隔夜LME綜合鋁小幅上漲，收于2381美元，較上個交易日上漲了11美元，持倉大幅增加2456手，達到70.3萬手左右。國內周二，滬鋁主力1101合約低開低走，開盤于16710元，開盤后震蕩走低，最低走至16635元，午后維持震蕩格局，尾盤收于16650元，較昨日小幅下跌105元，成交量小幅放大，達到12.9萬手左右。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16230-16270元，較上一交易日上漲30元。國外市場上，LME鋁庫存減少4200噸，總庫存為4315075噸，貼水報于32美元，小幅下跌。今年9月末外匯占比新增2895.65億元,突破今年4月2863億元的水平,創下年內新高;9月新增外匯儲備26483億美元,同比增長16.5%。9月份其他資本凈流入了約200億美元。有專家指出,在人民幣升值的預期下,9月外匯儲備創新高,顯示熱錢可能正加速流入。 

鋁市弱勢重現，高位窄幅波動。美元指數繼續在前期平臺盤整，暫無明顯方向。而國內儲備局進行年內首度拋鋁，對近期市場形成一定打壓。就目前市場而言，看漲情緒有所回落。加上短期暫無熱點炒作，市場或將進行一定程度的震蕩也理所應當。但在流動性繼續提升背景下，商品的金融屬性再度被凸顯，重現去年那輪行情的可能性極大，不過也需提放年內若將再度加息所對于市場造成的影響。技術上，滬鋁在5均線上方運行，短期均線有所交織，維持高位震蕩格局，注意美元動向以及資金運動，­建議投資者近期逢低買入或者觀望。 

鋅 

隔夜LME綜合鋅震蕩走高，開盤于2560美元，最終收于2620.8美元，小幅上漲2.28%，成交量66056手，小幅放大；持倉略微上升，為22.5萬手。國內周二，滬鋅主力1102合約小幅上漲，高開于21160元，開盤后震蕩走高，最高漲至21785元，午后有所回落，尾盤收于21175元，上漲0.88%，成交量較昨日有所放大，達到208.3萬手左右，持倉減少了4548手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍20550-20650元，上漲750元。國外市場上，LME鋅庫存總庫存為606700噸，減少300噸，貼水報于28美元，小幅下跌。據首爾10月26日消息，韓國政府采購機構PPS（Public Procurement Service）周二在其網站上稱，其已經通過招標自Young Poong公司買入1,000噸鋅錠，買家需在12月15日之前將貨物運抵仁川港。據稱，這批鋅錠的價格為每噸較LME現價升水115美元，CIF基準。 

鋅市強勢維持，今日的盤整格局使得小部分資金有所獲利了結，但目前格局來說，明顯多頭資金對于鋅價強烈看漲，持倉并未出現明顯松動。而此次韶關冶煉廠停產造就了鋅市這波大漲行情，從實際效果來看，韶關冶煉廠的鉛鋅產量占全國鉛鋅產量的比重約為4.2%，其對供需影響并不明顯，但此次事件可能引發國家對鉛鋅冶煉行業進行環保普查成為了另一推升鋅價的動力。短期資金仍將火借風勢，對于鋅價進行拉升，后期沖擊年內高點的可能性極大。技術上，滬鋅在5日均線上方運行，收了個十字星，均線繼續向上，市場仍處于多頭格局，關注隔夜倫鋅走勢以及美元動向，建議投資者短期觀望或者區間操作。