工業化發展需求提振銅消費

上周，滬銅成功向上突破47000元/噸阻力位，最高觸及48020元/噸高點。滬銅向上突破源于需求回升、現貨偏緊的事實。放眼未來，只要中國還在工業化，精銅消費仍會持續增加。

中國工業化發展仍需消耗大量精銅

發達國家經驗表明，金屬消費與工業化密切相關，學者根據歷史數據提出了金屬消費總量模型。在前工業化階段，生產率水平低，金屬消費量也較少；在工業化階段，隨著經濟的發展，早期制造業開始興起，從而帶動了工業化的發展，金屬消費量隨之逐漸增加；在后工業階段，隨著GDP進一步增加，金屬消費量開始回落。

按此模型，處在工業化階段的經濟，其金屬消費量隨GDP走高而呈逐步增加趨勢。我國毫無疑問仍處在工業化進程中，這從人均GDP和城鎮化率水平可以看出，所以我國銅消費量未來仍將呈增加趨勢。

我們按此模型分析日本、美國等發達國家發現，工業化完成時人均GDP會達到2萬美元的水平。目前，我國人均GDP剛超過6767美元，人均用銅量約6千克，預計2015—2020年我國人均GDP將超過1萬美元大關，未來較長一段時間，我國工業化的進程仍將使我國保持著對銅的旺盛需求。

多領域用銅潛力巨大

我國經濟目前面臨結構調整，用銅增速勢必會受到一定影響。但結構調整后，銅消費結構也會相應出現改變。參考美國及歐洲，建筑用銅勢必會超越電力，成為未來的第一用銅大戶。電力用銅則會在未來更換時存在巨大潛力。隨著海洋、能源、石化等新興行業的快速發展，未來用銅也不可限量。

建筑用銅的潛力在于室內導線和銅管。建筑導線雖然目前用量巨大，但是由于我國電氣線路設計標準低，導線市場仍遠遠不及發達國家和地區。對比北京、香港和日本的住宅電氣線路設計容量，我們發現香港、日本住宅的容量比北京要大數倍，以用電負荷為例就是北京的3—5.5倍，這也意味著未來用銅量有數倍的潛力。另外，中國建筑(601668,股吧)用銅管偏少，對比發達國家建筑中給水、暖氣、燃氣等系統中銅管使用數量，我國建筑用銅管的潛力仍十分巨大。以國外給水銅管為例，英國飲水用銅管水泵量平均每人每年1.6Kg，中國按此標準，每年就需消耗216萬噸銅。

電力電纜普遍有15—20年的使用周期，而我國將不久步入更換周期，因此帶來的銅消費前景可觀。曾經由于銅價高且鋁質量輕，在架空高壓輸電線中部分使用了鋁代銅。但是目前出于環境保護考慮，空中電線將轉為鋪設在地下，鋁線纜將由于導電性差和尺寸較大等缺點而不再適用。

綜合來看，我國還處在工業化進程中，這便決定了我國仍需消耗大量的金屬，在此階段只要GDP增長，銅消費就會增加。目前，經濟結構面臨調整，增速目標雖下調至7.5左右，但經濟總量仍在上升，這便決定了精銅消費仍將增加。據筆者分析，2014年中國精銅消費將超過900萬噸，同比增速達到6.5%。未來，隨著改革的不斷深入，銅消費結構也會相應出現改變，多領域用銅存在巨大潛力，未來銅消費還可能出現二次提速。