融資銅市場(chǎng)資金鏈問(wèn)題或引發(fā)蝴蝶效應(yīng)

昨日，中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局(國(guó)儲(chǔ)局）收儲(chǔ)了至少20萬(wàn)噸進(jìn)口銅的消息傳遍市場(chǎng)。

綜合市場(chǎng)消息，有關(guān)這批銅的信息主要有四點(diǎn)：一是收儲(chǔ)規(guī)模，有消息稱國(guó)儲(chǔ)局購(gòu)買保稅區(qū)進(jìn)口銅總規(guī)模為20萬(wàn)噸，另一說(shuō)法是35萬(wàn)噸；二是國(guó)儲(chǔ)局在保稅區(qū)購(gòu)買的這些銅將在6月底之前進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)；三是這批銅大多數(shù)由銀行出售，屬于被銀行接管的融資銅；四是若銅價(jià)跌至6600美元/噸及以下，國(guó)儲(chǔ)局將開(kāi)展大規(guī)模購(gòu)買，提前完成相關(guān)收購(gòu)計(jì)劃。

“這批銅并非通過(guò)冶煉廠收，而是通過(guò)融資銅收，但我們?cè)儐?wèn)了一些相熟的融資銅公司，都還不知情。這批銅交易的隱蔽性很高。”富寶資訊銅研究員陳曉美對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這批銅主要是通過(guò)銀行進(jìn)行出售，這意味著前期的融資銅可能開(kāi)始流入市場(chǎng)。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士擔(dān)心這一信息是否暗示融資銅市場(chǎng)資金鏈開(kāi)始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，后期或出現(xiàn)難以預(yù)料的蝴蝶效應(yīng)。在富寶銅研究小組看來(lái)，情況或非如此。“融資銅貿(mào)易商告訴我們，融資銅風(fēng)險(xiǎn)控制得非常好，且銀行倉(cāng)單融資不給全額授信，對(duì)價(jià)格跟蹤控制也很嚴(yán)格。”該小組表示。

盡管收儲(chǔ)動(dòng)作隱蔽，但從市場(chǎng)反映來(lái)看，收儲(chǔ)消息的真實(shí)性還是很大的。國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的高升水情況，與收儲(chǔ)動(dòng)作產(chǎn)生效果一致。近期洋山銅溢價(jià)由跌轉(zhuǎn)升且漲幅明顯也引起市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)的猜測(cè)。從現(xiàn)實(shí)條件上看，3月下旬LME期銅價(jià)格最低跌至6321美元/噸一線，采購(gòu)成本低于開(kāi)礦成本，不排除國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)的可能。高盛研究稱，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局或在銅價(jià)6172美元/噸一線出現(xiàn)購(gòu)入動(dòng)作。

事實(shí)上，市場(chǎng)早在2013年年末就傳出國(guó)儲(chǔ)局2014年有收購(gòu)30萬(wàn)噸銅的計(jì)劃。“如果收儲(chǔ)消息屬實(shí)，就說(shuō)明去年國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃是真實(shí)的，那么今年收儲(chǔ)規(guī)模就不單是20萬(wàn)噸。”東吳期貨銅研究員宋露認(rèn)為。

另有消息稱，目前國(guó)儲(chǔ)銅規(guī)模在90萬(wàn)噸，今年年底可能增至140萬(wàn)噸，甚至有人認(rèn)為這一數(shù)據(jù)可能達(dá)到200萬(wàn)噸，目前這一消息尚未得到核實(shí)。

有市場(chǎng)人士從操作層面分析，這次收儲(chǔ)規(guī)模如果足夠大，或意味著有多頭傾向的國(guó)儲(chǔ)和國(guó)際空頭的對(duì)壘。“一方認(rèn)為目前是市場(chǎng)底部，入場(chǎng)抄底，另一方則押注產(chǎn)能過(guò)剩的大趨勢(shì)空銅。”這位市場(chǎng)人士說(shuō)。