國際市場(chǎng)熱捧瑞士巨災(zāi)債券鏡鑒

 “在瑞士，一旦發(fā)生巨災(zāi)，政府將承擔(dān)1/3的損失，保險(xiǎn)公司承擔(dān)2/3?！?月23日，在位于伯爾尼的瑞士聯(lián)邦環(huán)境部會(huì)議室，相關(guān)負(fù)責(zé)人AnddreasGoetz告訴本報(bào)。Goetz認(rèn)為，如果中國也有巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，此次南方洪災(zāi)，中國政府只需承擔(dān)諸如建壩護(hù)堤之類的少量費(fèi)用。 

Goetz所在的政府機(jī)構(gòu)與瑞士再保險(xiǎn)公司（下稱瑞再）正在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理方面的合作，他希望研究結(jié)果在雙贏的基礎(chǔ)上引入中國，幫助中國預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)損失，防災(zāi)與減災(zāi)。 
瑞士的巨災(zāi)債券、指數(shù)保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式以及公私合營等應(yīng)對(duì)災(zāi)難之策或許能給中國提供借鑒樣本。瑞再全球非壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型負(fù)責(zé)人MartinBisping透露，如果有中國巨災(zāi)債券的話，國際投資者也愿意購買。 
0.2%與30% 

“中國在9900億元人民幣的損失中，保險(xiǎn)賠付只有3000億至4000億元。例如汶川地震保險(xiǎn)賠償僅18億元人民幣，占8450億元人民幣經(jīng)濟(jì)損失的0.2%。”瑞士再保險(xiǎn)公司的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)人PeterHausmann說。 

據(jù)悉，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球30%的巨災(zāi)保險(xiǎn)水平，一些發(fā)達(dá)國家甚至達(dá)到60%-70%承保率。 

瑞再亞洲農(nóng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)人RomanHohl說，諸如中國耕地減少、糧食價(jià)格上升、農(nóng)業(yè)產(chǎn)品需求增大等因素，加上氣候變化，更提高了糧食生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。以2008年為例，氣候變化導(dǎo)致中國東北13億美元的經(jīng)濟(jì)損失。Roman預(yù)計(jì)在2030年，經(jīng)濟(jì)損失會(huì)是現(xiàn)時(shí)的兩倍，達(dá)26億美元?！拔覀冃枰系拇胧?，面對(duì)氣候變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而控制相關(guān)成本和效益?！?nbsp;
瑞士再保險(xiǎn)自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)專家周俊華博士認(rèn)為，在應(yīng)對(duì)極大自然災(zāi)害的準(zhǔn)備工作中，金融市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)可以發(fā)揮關(guān)鍵性的作用，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。 

具備“一觸發(fā)，就賠付”特性的緊急救助指數(shù)保險(xiǎn)計(jì)劃，更是災(zāi)后迅速得到救災(zāi)資金的有效手段。指數(shù)保險(xiǎn)即投保人的損失觸發(fā)基于在指定地點(diǎn)發(fā)生的巨災(zāi)預(yù)定參數(shù)，指數(shù)觸發(fā)機(jī)制是基于在特定地理范圍內(nèi)，事先定義自然災(zāi)害事件的大小參數(shù)。 
瑞再公共部門負(fù)責(zé)人 Reto Schnarwiler說，有效管理自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)需要公私合作，例如公共機(jī)構(gòu)提供監(jiān)管架構(gòu)，而私營金融機(jī)構(gòu)傳授知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)；此外，多國政府都認(rèn)同，將自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，透過保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)。 

“巨災(zāi)債券”受熱捧 

巨災(zāi)債券(CatBond)便具備風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，該債券也是風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券(ILS)之一（一種把保險(xiǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)到資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品）。 

“如果發(fā)生地震，則視乎地震級(jí)數(shù)及合約條件，投資者有可能失去本金和利息，因?yàn)閭l(fā)行人要以這些資金來付賠償。”瑞再全球非壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)師王星說。 

“風(fēng)險(xiǎn)連結(jié)證券與其它投資產(chǎn)品不相關(guān)，投資者可以分散風(fēng)險(xiǎn)，可令回報(bào)率最大化及實(shí)現(xiàn)投資組合多元化，所以投資者愿意投資這類產(chǎn)品?！蓖跣钦f。 
據(jù)悉，瑞再的巨災(zāi)債券自2007年6月至2009年11月的總回報(bào)率達(dá)25%，而同期巴克萊BB級(jí)的美國高回報(bào)公司債券回報(bào)率只有7%。 

Martin介紹說，目前對(duì)于投資者而言，已有很多針對(duì)美國和歐洲市場(chǎng)的巨災(zāi)債券(CatBond)，且大受歡迎。現(xiàn)在，投資者都希望看到其它地區(qū)例如中國能有相關(guān)的產(chǎn)品。 

一個(gè)可能的假設(shè)是，在中國市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券(CatBond)，外國投資者可以透過QFII投資；如在中國以外市場(chǎng)發(fā)行，則投資者借助QDII通道。原則上，證監(jiān)會(huì)體系內(nèi)的QDII可以投資國際巨災(zāi)債券，但保監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的QDII尚不允許。