通脹預(yù)期再度升溫金融屬性主導(dǎo)鋅價(jià)走勢

一、市場描述 

9月20日（周一），滬鋅震蕩上行。滬鋅主力合約1101以18075元/噸開盤小幅下挫，最低下探至18005元/噸，最高上沖至18355元/噸，最終報(bào)收于18270元/噸，較上一交易日上漲150點(diǎn)。長假來臨，交投有所抑制，成交減少30.8萬手至122.6萬手，持倉增加6510手至31.99萬手。 

三個(gè)月LME場外鋅最終報(bào)收于2175美元，漲22.5點(diǎn)。 

二、行情分析 

國際市場，全美房屋建筑商協(xié)會和富國銀行周一公布的房屋市場指數(shù)報(bào)告顯示，9月美國房屋市場指數(shù)持平于8月的13點(diǎn)，為2009年3月以來的最低值，低于此前平均預(yù)期的14點(diǎn)。但美國經(jīng)濟(jì)咨商局稱美國經(jīng)濟(jì)衰退實(shí)際上在去年夏季就已結(jié)束，增強(qiáng)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的信心，美股大幅上漲。但金屬市場并無明顯提振，投資者傾向于在關(guān)鍵的美聯(lián)儲會議前平倉觀望。 

國內(nèi)市場，農(nóng)產(chǎn)品的持續(xù)飛漲觸發(fā)金屬的金融屬性。因?yàn)榻谟衩灼趦r(jià)持續(xù)走高，市場開始擔(dān)心來年大豆可能損失部分種植面積給玉米，美豆期價(jià)通過上漲來吸引農(nóng)民種植，基本面疲弱的大豆市場也開始強(qiáng)勢上揚(yáng)。按照這個(gè)勢頭，通脹壓力將持續(xù)增加，8月CPI增幅是強(qiáng)弩之末恐將成為笑談。 

前20名期貨公司持倉結(jié)果顯示周一滬鋅1101合約凈空持倉由1686手增至4356手，空單大幅增持，顯示主力并不看好鋅價(jià)反彈空間。 

現(xiàn)貨方面，隨著鋅價(jià)反彈，部分商家擔(dān)心節(jié)前拉漲，下游貿(mào)易商有補(bǔ)貨需求，成交有所改善。周一長江有色金屬現(xiàn)貨市場云南、雙燕、葫鋅牌0#鋅錠價(jià)格區(qū)間為17650-18400元，漲225元。 

三、后市研判 

短期內(nèi)因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲觸發(fā)金屬的金融屬性，但金屬自身上行動能不足。雖然部分下游商家在節(jié)前有備庫行為，但這個(gè)行為極其短暫，且因現(xiàn)貨充裕，期貨升水依然拉大，這使得筆者并不看好滬鋅反彈空間，近期滬鋅仍將維持震蕩，操作上建議短線震蕩操作，節(jié)前注意控制倉位。