統一買入三元35%股權

在上半年傳得沸沸揚揚的統一企業(yè)收購北京三元食品股份(600429.SH，下稱G三元)一事在最近將會有確定的消息。接近統一投資上海總部高層的基金負責人透露，統一與三元已經就合作達成協議，最終的收購價格在4元/股，統一將持有G三元35%的股權。　　

　　按照目前G三元總股本6.35億股來計算，統一收購35%的股份至少需要支付8.89億元。

　　去年7月，統一曾以3億元的價格收購完達山15%的股份，在這次收購G三元之后，統一在中國乳業(yè)市場的意圖更清晰，即通過收購整合二線陣營品牌向第一陣營發(fā)起快速沖擊。

　　尋找戰(zhàn)略投資者

　　對于統一企業(yè)的收購價格，三元食品股份證券事務代表付靜和統一企業(yè)臺灣總部公共事務室公關經理Selina都表示并不知情。“我們還沒有接到關于這方面內容的通知。”Selina說。

　　但是對于G三元來說，統一企業(yè)可能是到目前為止最好的選擇。據三元集團一內部人士介紹，從2005年初G三元股權發(fā)生變動，北京控股退出，三元集團成為G三元第一大股東以來，先后有十來家國內外投資機構和包括達能、蒙牛在內的行業(yè)企業(yè)聯系過入股G三元事宜。不過三元集團在引進戰(zhàn)略投資者方面設下的中方控股底線讓絕大多數的聯系者斷絕了想法。“曾經有一家菲律賓企業(yè)與我們談過，但他們想控股，我們沒有答應。”這位人士說。有相當的企業(yè)都為獲得控股權開出了相當誘人的價格，一家美國私募基金的收購價格達到幾億美元。

　　三元集團引進戰(zhàn)略投資者的意圖很明顯，并不想甩掉G三元這個包袱，盡管G三元連續(xù)兩年虧損，而是想通過合作者將G三元帶回乳業(yè)第一陣營。“純生產企業(yè)對三元沒有多大幫助，如果是在乳品行業(yè)有經驗，而且能夠帶動三元乳品的銷售，這樣的戰(zhàn)略投資者就比較好。”三元集團上述人士說。

　　在這樣的思路下，法國達能和蒙牛這兩家同業(yè)競爭者也不符合三元集團的選擇標準，達能已經入主光明乳業(yè)，這兩家第一陣營的企業(yè)會提攜三元進入第一陣營嗎？在一番篩選后，在三元集團視野內只剩下一心想在大陸乳業(yè)市場有番作為的統一企業(yè)和另一家德國的乳業(yè)公司。

　　據統一企業(yè)的公開資料顯示，統一在臺灣乳品市場位居前三強，而在大陸只持有完達山15%的股份，這樣的速度不足以與蒙 牛、伊 利和光明抗衡，三元的品牌、北京的市場和土地資源無疑可以幫到統一大忙。三元不僅控制了北京周邊90%的奶牛場資源，而且在內蒙古、河北都建立了奶源基地，在北京市內幾千畝的土地資源也可以為其帶來可觀的收益。

　　“統一在行銷和渠道管理等方面十分擅長，近幾年通過不斷兼并收購獲得了多張全國性營銷網絡，是三元合適的合作伙伴，而且統一也需要在乳品飲料上尋求突破，來應對其競爭對手頂新集團的壓力。”聯合證券食品飲料行業(yè)分析師劉樹坤說。

　　寄望統一

　　統一的入股能否實現三元集團引進戰(zhàn)略投資者的預期？

　　G三元在2003年9月上市前一度躋身國內乳品市場第一陣營，但在蒙牛、伊 利從區(qū)域市場殺向全國市場的時候，G三元開始卻步。在2004年G三元首次出現1.23億元的虧損，而蒙牛和伊 利則分別盈利3.2億元和2.4億元。在2005年初，換帥后的G三元試圖靠廠房搬遷和出售所持麥當勞股權扭轉困局，但還是全年虧損6197萬元。

　　三元集團辦公室一人士表示，三元食品股份出現連續(xù)兩年的虧損主要原因在于其體制，“當時G三元是系統內部幾個國企重組的，但是機制并沒有大改變，自然打不過市場機制的企業(yè)，此外城市型乳業(yè)成本高，水、電、天然氣、職工工資、職工保險統籌都必須按規(guī)定交，職工人均工資2500元，而其他企業(yè)的人工便宜得多。”

　　分析師劉樹坤認為，從G三元發(fā)布的第一季度財報來看，該公司的資產優(yōu)勢得到了明顯的體現，第一季度凈利潤259萬元，而去年同期卻是虧損1837萬元，在這個扭虧過程中，除去營業(yè)利潤減虧527萬元外，有1300多萬元來自于投資收益和營業(yè)外收支。

　　不過，從中國乳品市場的競爭狀況來看，外資品牌很少有成功的案例，而且三元的市場份額已經從第一陣營跌到第二陣營之外，統一和三元的聯合能否達到預期效果還很難說。“如果統一能夠在入主后，把三元和完達山的品牌優(yōu)勢集合起來，對乳業(yè)市場的競爭格局才會帶來真正的沖擊。”劉樹坤說。

來源: 經濟觀察報