國際投行看好銅價鋅鋁供給仍有余

在昨日由上期所舉辦的“第九屆上海衍生品市場論壇”上，來自國際投行的金屬分析師延續了對銅價一貫的看好態度，而對于其他基本金屬，則認為還將維持供過于求的狀態。

JP Morgan中國區大宗商品業務負責人喬睿杰認為，中國的銅消費在未來5年仍會增加，未來10年對銅需求持續保持高位。而供給方面，新的資源出現仍然困難。他解釋說，大企業要花費數十億元才能保持目前的產量，更不要說進一步增加產量的投資了，而銅礦的進一步開采面臨很多像技術、工程，包括地緣政治因素的不確定性。

就近期而言，喬睿杰認為，2012年，相比需求，礦山銅產量還是會有不足。同時，隨著2012年中國城市化建設的項目及鐵路等項目的投入，中國對于銅的需求仍會持續，在價格方面會處于較高區域。2012年下半年，發達國家的需求以及中國通脹水平雖然面臨下降，但預計銅礦的價格仍會維持在比較穩定的水平。

摩根士丹利澳大利亞公司副總裁Joel Crane對銅價也持有樂觀態度。

“銅可能是投資者非常喜歡的一個投資品種，因為在過去很多年有一個供應的缺口，今年供應缺口會更大，特別是一些很大的供應商在第四季度會減少供應。”Joel Crane表示，盡管有市場的動蕩，包括歐元區的問題，今年銅價表現仍然非常好，“讓我們非常吃驚"。對銅市場來說，重要問題就是中國的銅庫存如何，是會再一次進行出口還是被國內市場所消化？Joel Crane認為，銅價方向很大程度上取決于中國銅庫存消化的速度，包括庫存是不是可以快速削減。

“現在中國以外的銅庫存非常低，而且集中在幾個有限的倉庫當中，一旦歐洲和美國的需求增加，很難實現銅在不同地區之間的快速轉移，2012年和2013年銅都會有供應缺口存在。”Joel Crane表示。

不過，Joel Crane對其他有色金屬的走勢不像對銅那么樂觀。他認為，鋁市場處于絕對的供大于求的狀態，而且在未來會保持這種狀況。

他分析說，這一狀況的延續有兩個原因：第一是鋁庫存融資合同，特別是在歐洲已有了合同的企業，會把鋁在倉庫當中放很長一段時間，并且這種行為在短期不會發生變化。有三大因素支持這種融資行為，首先是利息比較低，其次是鋁目前是升水的市場，價格有往上走的趨勢，最后就是倉庫的租金比較低。“供大于求的第二個原因是生產商沒有降低他們的產能，特別是在中國。”Joel Crane指出，中國大部分鋁的生產商現在盈利情況非常好，只有7%的煉鋁廠處于虧損狀態，目前大部分煉鋁廠是不會減少生產量的。“中國的煉鋁廠減少產量或許會在2013年以后”。

對于鋅價格，Joel Crane認為其和鋁一樣供大于求。不過他同時指出，現在市場對于鋅的需求在上升，缺口正逐步縮減。