銅價短期難有趨勢

隔夜倫銅小幅上漲0.67%。受就業數據好于預期影響，美元延續弱勢，基本金屬受此鼓勵繼續上揚。受外盤帶動，昨日滬銅早盤小幅高開于54500元/噸，小幅振蕩后繼續拉升最高至54850元/噸。現貨市場上信心不足，且目前整體消費繼續疲弱。 

進入8月份以來，國內外銅價呈現出上下難尋的走勢。美聯儲和歐央行的議息會議結果令市場大失所望，預期中的進一步寬松貨幣政策未能兌現，整體市場情緒較為負面。另一方面，美國7月份兩大就業數據（ADP和非農）都好于預期值，經濟數據的走強導致美元下行，為基本金屬提供反彈動能。總體來看，在未來一個月內，滬銅將會出現小幅反彈，但不會超過58000元/噸阻力位，除非下游需求出現明顯好轉。 

外圍市場方面，無論是歐洲還是美國，政策和經濟數據的不確定性在近期成為銅價寬幅振蕩的主要因素。8月1日晚間，隔夜美聯儲公布了利率決議聲明，美聯儲宣布保持貨幣政策不變，并重申將接近于零的利率至少保持至2014年年底。失望的結果令歐元兌美元快速走低，美元指數小幅反彈，基本金屬應聲而下。 

而8月3日晚出爐的美國非農就業數據，實際增長16.3萬人，遠高于預期9.5萬人。直接導致美元大幅下行。在美國經濟復蘇初期階段，一個強勢的美元并不會利于美國出口，反倒是走勢較為平穩，在窄幅區間波動的美元走勢會更加吸引資金進入美國市場。非農就業數據的走好提振了近期低迷的市場，后期商品市場需求或許轉暖提升投資者信心。投資者大量拋售美元，轉向持有大宗商品，這也是銅價在公布數據后出現小幅反彈的原因。 

國內市場方面，從新公布的PMI數據中看到庫存調整仍在繼續。匯豐中國采購經理人指數創下21個月以來最大環比升幅，制造業產出回升，結束了此前4個月的收縮態勢。此前國內政府出臺一系列的措施來提振經濟增長，包括在6月和7月兩次下調基準存貸款利率，并增大基礎設施投資力度。整體來看，制造業復蘇態勢依然緩慢，但好轉跡象已經逐漸顯現。 

展望后市，在未來一個月內，銅價將會出現小幅反彈，但不會超過58000元/噸阻力位。中國央行在6月和7月實施的降息行為為全球銅消費前景構成積極影響，同時歐美經濟數據出現好轉，對銅價形成中長期的支撐。但近期指引銅價的最大因素是下游消費的好轉。雖然國內家用電器進入消費旺期，但是從調研消費數據來看，國內空調冰箱消費量下降幅度依然在10%以上，企業的備貨周期在繼續縮短，說明現貨商對于后期銅價走勢并不看好。在資金方面，空頭表現更加堅定，多頭并未出現積極凈倉位，全球市場投資者均在等待實質性消費好轉的信號。 

技術上，銅價在6月份再次下探至2011年12月份低點52000元/噸成交密集區后，弱勢反彈。隨后，均線系統初轉向上，銅價一度試圖摸至58000元/噸阻力，但是歐洲問題以及倫銅回落阻礙了此次反彈，滬銅再次跌至55000元/噸下方。這說明目前空頭力量并不可小視，利用任何消息面變化均可牽制多頭反擊。但是根據6月銅價下探52000—53000區域的情況來看，此技術區間依然穩固。如若沒有重大宏觀消息面變化，8月份銅價將主要運行在54000—58000元/噸區間。