減產保價滬鋅利好或曇花一現

昨日滬鋅成交活躍，但主力合約1601持倉大幅減少近6萬手，全日上漲320元/噸或2.56%，收報12815元/噸。11月20日以來，鋅價持續反彈，累計漲幅達6.44%。

現貨方面，市場0#鋅主流成交13020-13160元/噸，對滬期鋅1601合約升水240元/；1#鋅少量成交于12900-12970元/噸。進口鋅市場貨源充裕，前期廣東運至上海的鋅錠即將流入上海市場，加劇貿易商出貨意愿，導致國產鋅升水下調，但成交不樂觀。

方正中期期貨分析師吳江指出，隔夜土耳其擊落俄戰機引發基本金屬反彈，周末消息中國鋅行業會議決定明年減產50萬噸，都構成滬鋅持續反彈的利好支撐。

從資金層面上看，“滬鋅上漲主要是空頭回補帶動，多頭入市積極性仍較低。”中信期貨分析師鄭瓊香表示。

銀河期貨分析師廖凡認為，昨日基本金屬整體表現較好，但滬鋅鉛明顯沖高回落且伴隨持倉量巨減，后期波動率或下降。本輪反彈行情，滬鋅表現好于LME鋅，進口盈利空間繼續擴大，套利行為將抑制國內滬鋅繼續反彈；減產消息對市場刺激難持久，后期反彈將趨緩。

據ILZSG統計，2015年9月全球鋅市供應過剩22300噸，8月修正為供應短缺15500噸。2015年1-8月全球精煉鋅產量同比增長5.8%，但消費僅僅增長約1%。產能過剩、進口鋅價低于國內鋅價，都是導致前期鋅價大跌的主要原因。

鑒于此，11月20日，中國鋅行業主要骨干企業在上海召開鋅產業運行形勢會議，倡議2016年聯合減少精鋅產量50萬噸，同時，還將采取其他措施切實維護企業和行業利益。消息刺激倫鋅大漲，倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅盤中跳漲5.9%至每噸1620.50美元。收盤報1566美元，上漲1.8%，創10月9日來最大漲幅。現貨鋅價也在11月23日有所上漲。

生意社認為，自稀土因價格原因限產保價以來，鋅成為第二個加入保價行列的金屬品種。然而隨著需求端超出預期的下滑以及企業資產負債表惡化導致的負反饋效應，行業已是站在出清產能的門檻上，此次鋅行業的減產保價行為帶來的利好很可能只是曇花一現，后期價格或仍走低。

“目前國內骨干冶煉鋅企業僅倡議明年計劃減產，短期尚未有實質性減產行動。不過周一10家冶煉鋅企業已開始執行現貨價低于13500元/噸停止出貨的協議，對市場提振的持續性，尚待檢驗。后期需求預期不佳及美元指數走強將持續壓制鉛鋅價格的表現，不過當下鉛鋅期價跌至低位后，空頭回補帶動短期價格出現回升，但對于反彈高度或需謹慎。”鄭瓊香建議。