政府巨額投資帶來高端需求提振機(jī)械業(yè)

　　核心提示：機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2008年機(jī)床合計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值3912.12億元，同比仍增長27.89％，增速下降9個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　機(jī)床行業(yè)　 成長期中的暫時(shí)緊縮
　　今年以來，機(jī)床行業(yè)整體維持高位運(yùn)行，但從趨勢(shì)看2008年我國機(jī)床工具行業(yè)內(nèi)銷和出口均出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的局面，上半年基本保持穩(wěn)定增長，從下半年開始顯現(xiàn)出下降趨勢(shì)，第四季度后增速下滑尤為顯著。企業(yè)利潤增速首次下降，并在第4季度出現(xiàn)負(fù)增長。但總體產(chǎn)銷和盈利均保持了增長態(tài)勢(shì)。
　　從產(chǎn)值數(shù)據(jù)上看，機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2008年機(jī)床合計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值3912.12億元，同比仍增長27.89％，增速下降9個(gè)百分點(diǎn)。但從12月份當(dāng)月數(shù)據(jù)看同比增長僅5.59％。機(jī)床工具行業(yè)產(chǎn)品銷售產(chǎn)值3772.53億元，同比增長26.64％。而2007年各月份工業(yè)總產(chǎn)值同比增長36.89％；產(chǎn)品銷售產(chǎn)值同比增長37.89％。我們可以看出增長呈現(xiàn)快速下滑趨勢(shì)。
　　2008年機(jī)床行業(yè)維持高位運(yùn)行的同時(shí)，產(chǎn)量已經(jīng)開始下降，并且在4季度下滑明顯，這表明了機(jī)床需求受經(jīng)濟(jì)衰退影響較大，行業(yè)仍然面臨下游行業(yè)投資下降等諸多不確定因素，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)仍為負(fù)增長。行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張比較快，面臨競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)估計(jì)在競(jìng)爭劇烈的情況下，機(jī)床的價(jià)格將會(huì)有一定的下降。
　　在需求回落的周期下，機(jī)床行業(yè)的投資策略是尋找行業(yè)中可能出現(xiàn)的逆周期企業(yè)，由于未來幾年我國的風(fēng)電、核電、鐵路裝備、重型機(jī)械等行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)依然良好，所以廣發(fā)證券認(rèn)為生產(chǎn)重型和高檔次產(chǎn)品為主、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)且增長確定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、存貨較少的公司是值得投資的。推薦關(guān)注華東數(shù)控（002248）、天馬股份（002122）。由于政府在去年11月份不斷出臺(tái)包括大規(guī)模政府投資和降息等政策利好后股價(jià)有較大的漲幅，目前估值已合理，但建議股價(jià)回落時(shí)買入。
　　
　　鐵路裝備行業(yè) 巨量投資帶來高端需求
　　政府雄偉的鐵路建設(shè)計(jì)劃帶來了巨額的鐵路建設(shè)投資，2008年預(yù)計(jì)完成投資3500億元，根據(jù)最新的政策導(dǎo)向，“十一五”鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模上將達(dá)到2萬億元水平，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)2009年將投入6000億元，2010年6000億元。根據(jù)測(cè)算，完成6000億元鐵路投資需要鋼材2000萬噸、水泥1.2億噸，能夠提供600萬個(gè)就業(yè)崗位。加快推進(jìn)大規(guī)模鐵路建設(shè)對(duì)拉動(dòng)投資和內(nèi)需的作用十分明顯。
　　未來幾年將有一大批新建客運(yùn)專線、城際鐵路、煤運(yùn)通道、西部鐵路等項(xiàng)目建成投產(chǎn)。繁忙干線將逐步實(shí)現(xiàn)客貨分線，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)城際鐵路陸續(xù)建成，煤運(yùn)通道及區(qū)際通道的運(yùn)輸能力均有所提高，西部路網(wǎng)骨架得到加強(qiáng)，我國鐵路運(yùn)輸能力緊張狀況將會(huì)有所緩解。
　　大規(guī)模的鐵路建設(shè)投資產(chǎn)生了旺盛的相關(guān)鐵路裝備需求：動(dòng)車組、機(jī)車、貨車、客車、軌道交通車輛、其他鐵路相關(guān)工程機(jī)械及專用機(jī)床設(shè)備。
　　自國內(nèi)鐵路投資大發(fā)展以來，上市公司的鐵路業(yè)務(wù)收入增幅持續(xù)上升，預(yù)計(jì)未來幾年行業(yè)增長依舊會(huì)維持比較高的景氣度。在經(jīng)濟(jì)下滑周期中的逆周期表現(xiàn)以及由鐵路建設(shè)投資帶來的確定性的增長，將凸顯鐵路設(shè)備行業(yè)的長期投資價(jià)值。因此，鐵路設(shè)備行業(yè)的投資策略是尋找行業(yè)中的龍頭公司、技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)占有率高的公司。
　　遵循以上投資思路，廣發(fā)證券認(rèn)為處于雙寡頭壟斷地位的中國南車（601766）是此輪鐵路大投資的最大獲益者；而細(xì)分行業(yè)覆蓋較廣、產(chǎn)品檔次較高、市場(chǎng)占有率較高的時(shí)代新材（600458）值得關(guān)注。