外資并購摻水幾何

美國著名的經(jīng)濟學家斯蒂格勒曾經(jīng)說過"沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并成長起來的，幾乎沒有一家公司主要是靠內部擴張成長起來的"。

　　美國如此，中國也不例外。
　　隨著股權分置改革進入尾聲，全流通令企業(yè)的股權轉讓變得更為方便。
　　《外資戰(zhàn)略性投資上市公司管理辦法》出臺后，允許外國投資者對上市公司的流通股進行戰(zhàn)略投資，并且持股比例在該辦法里不設上限。至此，在絕大多數(shù)的領域里，對外資并購國有企業(yè)都實行了開放政策。而《上市公司收購管理辦法》的即將出臺，更助推二級市場并購戰(zhàn)。
　　資本市場上的各種力量和流言消息，在互相博弈中促成了當前上市公司投資中，外資并購概念的火爆異常。

　　以目前最熱門的案例--徐工科技(000425)為例，雖然其到目前還沒有完成股改，但這只股票在去年曝出集團股權出賣給凱雷的消息以后，已經(jīng)從3.12元最高漲到7.13元。
　　由于目前徐工集團和凱雷案的懸而未決，徐工科技的股價出現(xiàn)了窄幅的震蕩，行情有所回落。但據(jù)悉，徐工科技被收購案獲批在即，相信近段時間，這起外資并購事件，又會引起一輪搶籌熱。

　　而G*ST三元(600429)，股價在市場上也曾出現(xiàn)跌宕起伏的驚險一幕。2006年4月20日，G*ST三元剛剛完成股改沒有多久，其股價探底為2.06元。而在5月24日到6月15日，連續(xù)幾次三日內達到漲幅限制。而這段時間，正好有消息傳出三元正在和美國、澳大利亞、德國以及臺灣的幾大公司協(xié)商入股事宜。
　　幾乎所有的消息都認為，G*ST三元將會因為新資方的進入而大大改善其基本面，扭虧為盈。而在這之后，關于三元股權被外資并購的消息因為不能得到完全證實，逐漸被市場淡忘。三元的股價也逐漸回落。
　　由此可見，在股市中，只要是和外資收購股權有所掛鉤，大部分公司的股價都會有不同程度的上揚。

　　2006年上半年里，世界第二大鋼鐵商阿塞洛入股萊鋼股份(600102)，稱其欲共謀H型鋼的中國霸主地位。在此消息確定之前，由于市場消息已經(jīng)傳出，萊鋼的股價從去年的低位3.8元一路漲到5.56元。
　　當然，萊鋼股份也存在諸多問題。公司2005年的年報顯示，其投資收益一下子虧損了5685萬元，主營利潤也有所下滑，其管理人員也存在濫用權力的問題，導致上市公司資金被占。
　　有分析人士認為，有許多二、三線企業(yè)，新一輪股價上漲可能并非來自于自身的經(jīng)營優(yōu)勢，而僅是來自于外資并購與重組的題材，其實際價值還是不如一線企業(yè)。

　　再看看天津G天士力(600535)，盡管該公司一直否認摩根大通將成為其戰(zhàn)略投資人。但仍有消息人士稱其收到可靠消息，摩根大通將在這次天士力公司的定向增發(fā)中，成為天士力的股東。
　　從今年4月1日起，這只中等業(yè)績、中等市盈率的中醫(yī)藥企業(yè)的股價翻了一倍，從近10塊的股價漲到18元。它虛妄的外資概念，在此應是起到了推波助瀾的作用。
　　對于那些資產(chǎn)狀況極差的企業(yè)來說，外資并購就更是救命稻草了。
　　中國大部分的行業(yè)和企業(yè)，顯然還處在極度分散的狀態(tài)。以醫(yī)藥行業(yè)為例，市場極度分散，因其具有高風險、高收益、高投入的特點而成為國內并購投資的首選。而外資巨頭當然也不會放過這一產(chǎn)業(yè)整合或轉手獲利的機會。
　　包括醫(yī)藥在內，基礎材料工業(yè)領域和裝備工業(yè)，消費品生產(chǎn)領域，能源生產(chǎn)和供應行業(yè)，新技術和正在逐步兌現(xiàn)"入世"承諾走向開放的商業(yè)、金融服務業(yè)領域已成為近期外資并購的熱門領域。
　　不可否認，外資并購概念具有很高的投資價值，但概念一旦泛濫，其中也會滋生多余水份，市場更應該有清醒的認識。

王婷 來源:財經(jīng)時報