銅價(jià)很難出現(xiàn)單邊市

要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過(guò)程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)上行趨緩。黃金價(jià)格繼續(xù)回落。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速持續(xù)攀升。中國(guó)上證指數(shù)大幅波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)波動(dòng)加大。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：昨日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水30元/噸-升水40元/噸，平水銅成交價(jià)格39150元/噸-39250元/噸，升水銅成交價(jià)格39180元/噸-39300元/噸。滬期銅區(qū)間內(nèi)震蕩整理，今日持貨商早間出貨意愿較低，市場(chǎng)成交供需兩清，多挺價(jià)報(bào)貼水10元/噸-升水40元/噸；第二交易時(shí)段，市場(chǎng)貨源逐步增加且多為平水銅，平水銅成交重心逐步下移，至貼水30元/噸-貼水10元/噸，而好銅報(bào)價(jià)相對(duì)持堅(jiān)，亦能聽(tīng)聞升水30元/噸附近報(bào)價(jià)；票據(jù)問(wèn)題已對(duì)價(jià)格形成10-20元/噸價(jià)差。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)、歐元區(qū)、德國(guó)和法國(guó)10月制造業(yè)PMI指數(shù)初值。

7、重要行業(yè)新聞：全球礦業(yè)巨頭必和必拓產(chǎn)量報(bào)告顯示，第三季度公司銅礦產(chǎn)量同比下降3%至37.7萬(wàn)金屬?lài)崳h(huán)比產(chǎn)量下降13%。產(chǎn)量下降主要由于旗下最大礦山Escondida受品位大幅下降而產(chǎn)量下滑。

小結(jié)

歐洲央行昨晚表示，如果新興市場(chǎng)放緩?fù){歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，它將在12月擴(kuò)大其1.1萬(wàn)億歐元的量化寬松計(jì)劃并下調(diào)存款利率。目前，歐洲央行每月購(gòu)買(mǎi)600億歐元的債券，多數(shù)為政府債券，歐洲央行已表示，這些操作將至少持續(xù)至2016年9月。歐洲股市大幅上漲，歐元兌美元下跌，美元指數(shù)暴漲，大宗商品沖高回落。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)大宗商品需求有一定支撐作用，但是力度有限，重點(diǎn)還是中國(guó)的需求。銅價(jià)短期內(nèi)依舊處于震蕩整理態(tài)勢(shì)中，出現(xiàn)單邊市的概率較低。