佳兆業(yè)違約，銅價走跌

周一，受中國央行超預(yù)期降準1%刺激，內(nèi)外盤銅價高開低走；亞洲盤結(jié)束后，受LME銅庫存單日增加4000余噸影響，倫銅擴大盤中跌幅，并在夜盤開盤前再度跌破6000美元整數(shù)關(guān)口；同時，備受關(guān)注的深圳龍頭房地產(chǎn)企業(yè)佳兆業(yè)發(fā)生了兩筆利息違約，成為首家在美元債券上違約的中國房地產(chǎn)商，這令銅價收陰。滬銅主力再次跳跌到布林通道中線位置。

事件上，佳兆業(yè)利息違約類似于去年“驚動”市場的超日債風(fēng)波，但影響程度遠不及后者。去年3月，超日債風(fēng)波曾一度打壓銅價從4.8萬以上跌至4.37萬，債務(wù)“點爆”風(fēng)險令市場感到意外。

而佳兆業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險早自去年底就受到關(guān)注，經(jīng)過這一兩年，市場整體也認可部分違約債務(wù)事件的出現(xiàn)。因此，風(fēng)險有限。

相比較，市場仍在關(guān)注中國經(jīng)濟的回暖以及背后的實質(zhì)需求，周四4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值是非常重要的。供給這端，智利礦業(yè)大會顯示，2015年迄今出現(xiàn)了較多的供應(yīng)中斷、減產(chǎn)事件，年度銅供應(yīng)過剩的幅度預(yù)期集中在10-15萬噸。國內(nèi)，受銅精礦供應(yīng)、擴產(chǎn)達成影響，今年3月精煉銅產(chǎn)量63.63萬噸，第一季度總產(chǎn)量達到185萬噸，同比增長14.3%，意味著國內(nèi)上游銅供應(yīng)的充足。

而在目前氛圍下，需求端的增速幾乎不可能跟上供應(yīng)。由于近期人民幣有重新走貶的傾向，二季度的銅進口量不被看好，這將壓制價格。

現(xiàn)貨面，依然維持適度升水。技術(shù)上，銅價再次下跌到關(guān)鍵位置，內(nèi)外銅價關(guān)注布林通道關(guān)鍵位置，滬銅主力多頭背靠4.28-4.3萬持有。