鉛價短線回調(diào)關(guān)注節(jié)后做多機會

進入2013年1月，國際鉛價沖上2400美元，隨即見頂回落，連續(xù)回調(diào)兩周，測試2250美元一線支撐。國內(nèi)，滬鉛期貨也跌破平臺整理區(qū)；現(xiàn)貨鉛錠價格持續(xù)疲弱。目前農(nóng)歷春節(jié)臨近，下游企業(yè)的開工和采購活動會受到一定限制，預計短期鉛價回調(diào)趨勢將延續(xù)，建議觀望，關(guān)注春節(jié)之后的建多時機。 

宏觀面上，新年伊始，歐美暫時度過了危急時刻，享受甜蜜的假日，政策方面的沖擊明顯減少。歐央行議息會議成為市場焦點，歐洲央行維持基準利率在0.75%不變，沒有進一步降低利率。同時，歐洲央行行長德拉吉在發(fā)言中對經(jīng)濟前景頗為樂觀，市場預期，歐洲未來一段時間的貨幣政策或許沒那么寬松，歐元應聲上漲。不過，盡管歐元逞強，美元走低，基本金屬并沒有積蓄起上升的動能，對全球經(jīng)濟前景的憂慮拖累市場人氣。世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟增長預估；中國，外商直接投資低迷；美聯(lián)儲褐皮書顯示，盡管汽車行業(yè)和房屋銷售略提振經(jīng)濟，但是就業(yè)問題幾乎沒有改善。 

從基本面來看，鉛在有色金屬中偏強，各大投行及分析機構(gòu)在年度預測中紛紛表示看好鉛價新一年的走勢。投資者對市場的預期也很樂觀，歐洲鉛廢料供應偏緊，企業(yè)重建庫存的舉動推高了現(xiàn)貨升水，而國內(nèi)方面，下游備貨行情也有所啟動。 

1月中旬，中國環(huán)保部公布了首批符合環(huán)保法律法規(guī)要求的鉛蓄電池和再生鉛企業(yè)名單。首批上榜企業(yè)共12家，多為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，涉及極板加工產(chǎn)能2051.8萬千伏安時，電池組裝產(chǎn)能1660.24萬千伏安時。從趨勢來看，行業(yè)整頓越來越嚴厲，行業(yè)門檻不斷抬高，對促進行業(yè)升級、改善鉛產(chǎn)業(yè)鏈供求格局是大有益處的。國內(nèi)城鎮(zhèn)化建設(shè)進程的推進也將帶動鉛的消費。 

短期鉛價回調(diào)在所難免。2012年相當長一段時間里，鉛市外強內(nèi)弱，國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨主力合約的貼水保持較高水平，引發(fā)一些商家通過期貨市場賣出鉛錠，并注冊倉單希望能夠交割。從2012年9月份以來，上海期貨交易所的鉛庫存不斷攀升，刷新紀錄高點，最新庫存8.96萬噸，部分交易所指定交割庫的庫容已經(jīng)降到零。結(jié)合去年三季度鉛蓄電池企業(yè)的高庫存來看，整個鉛冶煉和鉛消費領(lǐng)域都面臨著去庫存的壓力，這將限制年初鉛價的上行空間。另外，倫敦金屬交易所鉛價出現(xiàn)回調(diào)，也對國內(nèi)鉛價形成壓制。 

總的來說，我們看好2013年鉛價走勢，建議關(guān)注中國春節(jié)之后的建多時機。不過短期內(nèi)鉛價有回調(diào)的需求，一方面是因為金融市場對全球經(jīng)濟及寬松政策前景有擔憂。另一方面在于，國內(nèi)鉛產(chǎn)業(yè)鏈的參與者面臨著去庫存壓力。